Abfindung

Wenn eine Aktiengesellschaft durch eine andere Firma zu mindestens 95 Prozent übernommen wird, muss den verbleibenden freien Aktionären eine angemessene Abfindung angeboten werden. Sie erhalten dann entweder einen Geldbetrag oder Aktien vom übernehmenden Unternehmen. Üblich ist aber eine Barabfindung. Meist wird ein Aufschlag auf den letzten Börsenkurs bezahlt. Beispiel: Übernahme der Debitel durch die Swisscom. Das Abfindungsangebot muss öffentlich gemacht werden. Siehe auch Abschlag.

Abgeld

Abschlag

Der Kurs einer Aktie wird am Auszahlungstag der Dividende theoretisch genau um die Höhe der Dividende niedriger als am Vortag sein. Diesen "Kursverlust" nennt man Dividendenabschlag. In der Praxis kann der Abschlag durchaus höher oder niedriger sein. Manchmal kommt es auch darauf an, wie die Hauptversammlung der Gesellschaft verlaufen ist. Wichtig ist auch die künftige Geschäftserwartung des Vorstands und vor allem der Aktionäre. Wenn steigende Gewinne erwartet werden, wird der Dividendenabschlag geringer ausfallen, bei steigendem Gesamtmarkt unter Umständen sogar ganz entfallen. In schwächeren Börsenphasen wird der Abschlag jedoch höher als die eigentliche Dividende sein. Letzten Endes ist aber ein höherer oder niedrigerer Dividendenabschlag in Höhe des Unterschiedes zur gezahlten Dividende nichts anderes als die Kursveränderung der Aktie im Vergleich zum Vortag. Im Laufe der Zeit wird der Abschlag in der Regel schnell wieder ausgeglichen. Der Dividendenabschlag ist also kein Kursrückgang, denn die Dividende ist ja auf das Konto des Aktionärs geflossen.

Abschlagdividende

Damit erhalten die Aktionäre eine Vorauszahlung auf die jährliche Dividende. Sie wird entweder halbjährlich oder quartalsweise bezahlt. In den USA sind Abschlagdividenden üblich, in Europa und Deutschland nicht. Nach dem Aktiengesetz darf eine Abschlagdividende nur gezahlt werden, wenn die Gesellschaft im Vorjahr einen Gewinn ausweisen konnte. Auch die Höhe der Abschlagzahlung ist im Aktiengesetz geregelt. Sie darf bestimmte Grenzen nicht überschreiten. Damit soll das Unternehmen vor einem Substanzverlust geschützt werden.

Abwicklungsgebühr

Abzinsungspapiere

werden auch Zero-Bonds oder Null-Kupon-Anleihen genannt. Bei dieser Anlageform entfällt die übliche, jährliche Zinszahlung. Die Anleihen werden daher unter dem Nennbetrag ausgegeben. Je länger die Laufzeit, desto höher wird die Differenz zum Rückzahlungbetrag sein. Die Wertpapiere werden immer zum Nennwert zurückgezahlt. Sobald sie an der Börse gehandelt werden, wird sich der Kurs nach dem jeweiligen Zinsniveau richten. Abzinsungspapiere können aus steuerlicher Sicht für Anleger interessant sein, da Zinszahlungen im Jahr der Zahlung steuerpflichtig werden und die Zahlung der Zinsen bei Verkauf oder Endfälligkeit der Null-Kupon-Anleihe unterstellt wird. Steuerpflichtige Zinseinnahmen können so beispielsweise in die Zeit des Rentenbezugs verlegt werden. Ein anderes typisches Beispiel für ein Abzinsungspapier ist der Bundesschatzbrief Typ B.

Ad-hoc-Meldung

Das sind Pflichtveröffentlichungen der börsennotierten Aktiengesellschaften. Sie müssen alles melden, was kursrelevant sein könnte. Dazu gehören eine Gewinnwarnung, ein Unternehmenskauf, eine Veränderung im Vorstand, also all das, was Einfluss auf das Vermögen der Gesellschaft haben könnte. Die Wertpapieraufsicht in Frankfurt hat in der letzten Zeit einen Missbrauch der Ad-hoc-Meldungen festgestellt. Aus der Pflicht ist eine PR-Veranstaltung geworden, so die Kritik vom Bundesamt für Wertpapieraufsicht. Vor allem am Neuen Markt notierte Unternehmen neigen zu Übertreibungen.

Ad-hoc-Publizitätspflicht

Die Ad-hoc-Publizitätspflicht ist die Verpflichtung börsennotierter Unternehmen, Informationen, die den Kurs der eigenen Wertpapiere maßgeblich beeinflussen könnten, unverzüglich zu veröffentlichen. Geregelt wird diese Verpflichtung durch § 15 Wertpapierhandelsgesetz. Veröffentlicht werden muss in mindestens einem überregionalen Börsenpflichtblatt oder in einem überregionalen und öffentlich zugänglichen elektronischen Medium.

AG

Agio

oder auch Aufgeld bezeichnet einen Preisaufschlag auf den Nennwert eines Wertpapiers. Dieser Aufschlag wird meist in Prozent ausgedrückt. Das Agio und der Nennwert ergeben dann den Ausgabepreis. Das Gegenteil von Aufgeld oder Agio ist das Disagio oder Abgeld. Bei Investmentfonds deckt das Agio in der Regel die Vertriebskosten des Anbieters. Üblich ist ein Agio zwischen 0,25% und 1,00% für Geldmarktfonds, 2,50% bis 4,00% für Rentenfonds und 3,00% bis 6,50% für Aktienfonds. Zwischenzeitlich gibt es aber auch zunehmend sogenannte No-Load-Funds, bei denen gar kein Agio berechnet wird. Anleger sollten sorgfältig prüfen, ob solche Fonds für sie interessant sind, da der Verzicht auf Berechnung eines Agios oft über höhere laufende Gebühren zu Lasten des Anlegers überkompensiert wird. In aller Regel sind No-Load-Funds nur bei sehr kurzer Anlagedauer überhaupt interessant. Das Gegenteil des Agios ist das Disagio.

Akkumulation

Eigentlich ein Begriff aus der klassischen ökonomischen Lehre und des Marxismus für Erweiterungsinvestitionen. Im Zusammenhang mit der Börse vor allem von Analysten der Investmenthäuser gebraucht. Setzen sie eine Aktie auf "Akkumulieren", raten sie den Investoren, den Depotbestand aufzubauen.

Akquisition

Der Kauf eines Unternehmens oder auch von Unternehmensteilen wird als Akquisition bezeichnet. In den USA ist eine Akquisition auch die Umschreibung für eine freundliche Unternehmensübernahme. Das Gegenteil davon ist dann Takeover, also eine feindliche Übernahme.

Aktie

ist ein Wertpapier. Mit der Aktie übernimmt der Inhaber einen Teil des Grundkapitals einer Aktiengesellschaft. Gleichzeitig erwirbt er die damit verbundenen Rechte. Dazu gehört das Recht, Hauptversammlungen zu besuchen und dort abzustimmen. Das deutsche Aktiengesetz kennt unterschiedliche Formen von Aktien. Die Inhaberaktie, die Namensaktie und die Vorzugsaktie. Vorzugsaktionäre erhalten oft eine höhere Dividende, dafür dürfen sie jedoch nicht die Geschäftspolitik der Gesellschaft mitbestimmen. Sie haben auch kein Recht, den Vorstand oder Aufsichtsrat zu beurteilen.

Aktienanalyse

Mit der Aktienanalyse sollen die Chancen und Risiken einer Aktienanlage untersucht werden. Sie kann auf zwei unterschiedlichen Wegen erfolgen. a) Fundamental: Hierbei wird eine Gesellschaft aufgrund veröffentlichter Kennzahlen bewertet. So bewerten die Analysten die Profitabilität oder die Finanzkraft einer AG. Aus den Zahlen ergeben sich z.B. das Kurs-Gewinn-Verhältnis und das Kurs-Cash-Flow-Verhältnis, so dass ein direkter Vergleich mit anderen Werten möglich ist. b) Technisch: die technische Analyse kümmert sich nicht um Unternehmenszahlen. Die so genannten Charttechniker beobachten den historischen Kursverlauf einer Aktie, suchen im Chart nach Indikatoren und charttypischen Formationen und machen so Voraussagen zur künftigen Kursentwicklung. Die charttechnische Analyse hat in den letzten Jahren viele Anhänger gefunden.

Aktienbuch

Hat eine Gesellschaft Namensaktien ausgegeben, müssen die Aktionäre mit vollem Namen, Anschrift und Beruf dort eingetragen sein. Jeder, der eine Aktie des Unternehmens besitzt, hat dann das Recht, das Aktienbuch einzusehen. Nur wer tatsächlich im Aktienbuch eingetragen ist, gilt auch als Aktionär. Anhand eines Aktienbuches kann sich die Gesellschaft ein Bild von ihrer Aktionärsstruktur machen. Außerdem kann sie ihre Aktionäre gezielter anschreiben. In der letzten Zeit haben viele Unternehmen von Inhaberaktien auf Namensaktien umgestellt. Beispiele: Deutsche Bank und Mannesmann.

Aktienemission

Aktienfonds

Ein Investmentfonds , der das Geld der Anleger in Aktien investiert. In Deutschland sind mehrere tausend Fonds zum Vertrieb zugelassen. Aktienfonds können sich auf Branchen, Länder oder andere Schwerpunkte konzentrieren. Das Risiko des einzelnen Anlegers wird durch die Streuung, also die Vielzahl der unterschiedlichen Aktien in einem Fonds, reduziert.

Aktiengesellschaft

Aktienindex

ist eine Kennzahl, an der man die Entwicklung des betreffenden Aktienmarktes oder eines Marktteilbereichs ablesen kann. Die verschiedenen Indizes sollen den Investoren eines Orientierungshilfe geben. Wichtige Indizes sind zum Beispiel der Dax, der MDax, der Nemax, der Dow Jones und der Nikkei. Indizes dienen Fondsmanagern als sogenannte Benchmarks, indem sie ihren Anlageerfolg an den jeweiligen Indizes messen.

Aktienkapital

ist das Grundkapital einer Aktiengesellschaft. Früher war auf den Aktienurkunden der Nennwert aufgedruckt. Mit diesem Nennwert (in Deutschland meist 50 Mark) war der Aktionär am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt. Im Zuge der Euro-Umstellung haben viele Gesellschaften auf Stückaktien umgestellt. Für den Aktionär hat sich dadurch nichts geändert.

Aktienkurs

nennt man den Preis, zu dem Aktien an der Börse gehandelt werden. Er ist für Käufer und Verkäufer gültig. Im Verlauf einer Börsensitzung werden ständig neue Kurse festgestellt. Aktienkurse ändern sich also unter Umständen im Sekundentakt, vor allem im Xetra-Handel. Der Kurs einer Aktie wird sinken, wenn mehr Papiere angeboten werden als Nachfrage besteht. Im umgekehrten Fall wird der Kurs steigen.

Aktienoption

ist das verbriefte Recht, eine Aktie zu einem bestimmten Kurs kaufen oder verkaufen zu können. Banken und Investmenthäuser haben eine Vielzahl von unterschiedlich ausgestatteten Optionen entwickelt. Um Optionen kaufen zu können, müssen die Anleger zunächst die Termingeschäftsfähigkeit erwerben. Dazu werden sie über die besonderen Risiken des Optionsgeschäfts aufgeklärt, da dieses nicht selten zu einem Totalverlust des Anlagebetrages führen kann. Andererseits  eröffnet es aber auch besonders hohe Ertragschancen aufgrund der Hebelwirkung.

Aktienrückkauf

Aktiengesellschaften können unter bestimmten Umständen ihre eigenen Aktien an der Börse zurückkaufen. So wird die handelbare Stückzahl reduziert. Theoretisch erhöht sich dann der Wert der noch umlaufenden Aktien in entsprechendem Ausmaß.

Aktiensplit

Dabei wird eine Aktie in zwei oder mehrere Aktien aufgeteilt. Das Verfahren soll den Kurs der Aktie an der Börse optisch verbilligen. An den Eigentumsverhältnissen ändert sich für den einzelnen Aktionär nichts. Er bekommt für seine Aktien die entsprechenden neuen. Bei einem Aktiensplit eins zu drei erhält der Anteilseigner also für eine alte Aktie drei neue.

Aktionär

Die Anteilseigner (und damit Eigentümer von Unternehmen in der Rechtsform einer Aktiengesellschaft) werden Aktionäre genannt. Sie stellen dem Unternehmen das benötigte Grundkapital sowie Teile der Rücklagen zur Verfügung und erhalten dafür im Gegenzug verschiedene Rechte in Bezug auf Information, Gewinnverteilung und Bestellung des Aufsichtsrates. Der jeweilige Anteil am Eigenkapital des Unternehmens wird den Aktionären in Form von Aktien verbrieft. Das wichtigste Gremium der Aktionäre ist die jährlich stattfindende Hauptversammlung .

Aktiva

Dies ist die Summe aller Vermögenswerte eines Unternehmens.

All-Time High

ist der bislang höchste Preis, der für ein Wertpapier bezahlt wurde. Auch Indizes können ein All-Time High erreichen, man spricht dann von einem historischen Höchststand.

Amerikanische Option

Im Unterschied zu einer Europäischen Option, die nur am Verfalltag (also am Laufzeitende) fällig wird, kann die Amerikanische Option während der gesamten Optionslaufzeit ausgeübt werden.

Amtlicher Handel

Darunter versteht man den Handel mit Wertpapieren, die zur amtlichen Notierung zugelassen sind. Die Unternehmen müssen, bevor sie zugelassen werden, eine Reihe von Voraussetzungen erfüllen. Darunter fällt die so genannte Publikationspflicht. Die Kursfeststellung erfolgt über amtlich zugelassene Makler. Die Kurse müssen in einem Kursblatt veröffentlicht werden. Daneben gibt es jedoch inzwischen dank der elektronischen Medien eine Vielzahl von Informationsmöglichkeiten über die Kursentwicklung.

Amtlicher Makler

Im Unterschied zu den freien Maklern dürfen amtlich bestellte Makler Eigengeschäfte nur in einem begrenzten Umfang machen. Ihre Aufgabe ist die Kursfeststellung der zum amtlichen Handel zugelassenen Papiere. Sie vermitteln also die Börsengeschäfte zwischen Verkäufern und Käufern.

Anfangskurs

ist der erste Kurs eines Wertpapiers in einer Börsensitzung. Er ist z.B. deshalb relevant, weil bei der Erteilung einer Order ausdrücklich darauf hingewiesen werden kann, dass sie zum Eröffnungskurs ausgeführt werden soll.

Die Allgemeinen Vertragsbedingungen für Publikumsfonds sehen vor, dass sich die KAG bzw. ihr Fondsmanagement bei der Auswahl der zu kaufenden oder zu verkaufenden Vermögenswerte von einem Anlageausschuss beraten lassen kann. Der Anlageausschuss wird vom Aufsichtsrat der KAG für den jeweiligen Fonds bestellt. Im Anlageausschuss wird die längerfristige Anlagepolitik festgelegt. Sowohl die Vertreter der Depotbank als auch die der KAG haben bei ihren Entscheidungen unabhängig voneinander die Interessen der Anteilinhaber wahrzunehmen.

Selbständige oder Mitarbeiter von Banken, Sparkassen oder anderen spezialisierten Unternehmen, die gewerbsmäßig Empfehlungen für den Kauf/Verkauf von Wertpapieren oder anderen Kapitalanlagen an Kunden weitergeben. Der Anlageberater unterbreitet Vorschläge, die den Anlagezielen des Kunden hinsichtlich Sicherheit, Liquidität und (Netto)-Ertrag entsprechen sollten. Vor dem Kauf von Investmentanteilen muss ein Anlageberater - genauso wie ein selbständiger Fondsvermittler - auf den Inhalt des Verkaufsprospektes verweisen und diesen dem Kunden aushändigen. Verschweigt der Anlageberater dem Kunden für seine Anlageentscheidung wesentliche Informationen, so muss er ggf. für dem Kunden daraus entstehende Nachteile haften.

Anlageplan

Anlagestrategie

Dahinter steckt nichts anderes als die Überlegung, welche grundsätzlichen Anlageziele man verfolgt. Dazu muss man sich zunächst Gedanken über die eigene Risikobereitschaft machen. Dies kann z.B. mit einer Risikoprofil-Analyse erfolgen, wie sie von verschiedenen Verbraucherschutzorganisationen entwickelt wurde. So ist ein Depot, das auch mit Optionsscheinen bestückt ist, zwar chancen- gleichzeitig aber auch risikoreicher. Ein Depot sollte eine ausgewogene Mischung aufweisen, bei der je nach Risikobereitschaft der Schwerpunkt auf Rentenpapieren oder Aktien liegt. Auf festverzinsliche Wertpapiere zur Abfederung von extremen Kursentwicklungen sollte auch bei einer aggressiven Anlagestrategie nicht verzichtet werden.

Anlagestruktur

Zusammensetzung der in einem Depot enthaltenen Vermögenswerte. Beim Aufbau eines Wertpapierdepots kommt es darauf an, eine ausgewogene Zusammensetzung der darin enthaltenen Risikopapiere und Renditetitel aufzubauen und ggf. auch andere Formen der Geldanlage nicht zu vergessen. Andernfalls könnte eine Branchenkrise oder eine allgemeine Schwächephase an der Börse zu finanziellen Problemen führen. So sagt man landläufig, dass man niemals alles auf ein Pferd setzt. Der Schweizer umschreibt es mit „Niemals alle Eier in einen Korb legen“. Je breiter die Streuung, desto besser. Am besten wird diese Strategie – auch für größere Vermögenswerte – durch einen global in Aktien- und Rentenfonds investierenden Dachfonds umgesetzt.

Anleihe

ist der umfassende Begriff für Schuldverschreibungen, also: festverzinsliche Wertpapiere, aber auch Nullkupon-Anleihen, Länderanleihen etc. Es gibt sowohl öffentliche Anleihen- also Schuldverschreibungen des Bundes, der Länder oder Kommunen - als auch Industrieanleihen. Unter den Begriff fallen im Grunde auch Pfandbriefe der Hypothekenbanken. Bei einer festverzinslichen Anleihe wird der Zinssatz über die gesamte Laufzeit nicht verändert im Gegensatz zur variabel verzinslichen Anleihe. Hierbei wird der Zinssatz periodisch der aktuellen Marktlage angepasst. In der Regel sind Anleihen zum Börsenhandel zugelassen. Die aktuelle Rendite der Papiere richtet sich dann nach dem Kapitalmarktzinsniveau . Der Kurs einer Anleihe kann daher sowohl sinken als auch steigen. Grundsätzlich gilt: Steigende Zinsen führen zu fallenden Kursen und umgekehrt. Langlaufende Papiere und Anleihen weisen historisch betrachtet die höchsten Kursschwankungen aus, was durch die Hebelwirkung bei längeren Zeiträumen bedingt ist. Je näher die Endfälligkeit einer Anleihe rückt, desto geringer werden die durch Veränderung des Kapitalmarktzinses ausgelösten Kursschwankungen, da zum Verfalltag die Anleihe in der Regel zum Nennwert zurückgezahlt wird..

Anleihemarkt

ist der Platz, an dem Anleihen an der Börse gehandelt werden. Im Gegensatz zum Aktienmarkt wird meistens nur ein Kurs pro Tag festgestellt. Zu diesem werden dann alle vorhandenen Kauf- und Verkaufsaufträge abgerechnet, wobei der Kurs in der Höhe zustande kommt, bei welcher die höchstmögliche Zahl von Kauf- und Verkaufaufträgen abgewickelt werden kann.

Anteilschein

Anteilseigner

Eine Person, die durch Aktienbesitz Anteile an einem Unternehmen hält. Ein Aktionär ist entsprechend der Anzahl seiner Aktien am Grundkapital (und damit auch am Vermögen einer Aktiengesellschaft beteiligt.

Anteilswert

Der Begriff kommt aus der Geldanlage in Fonds. Das Vermögen des jeweiligen Fonds geteilt durch die ausgegebenen Anteile ergibt den Wert eines Anteils. Diesen bezeichnet man auch als Net-Asset-Value oder Inventarwert. Dieser ist mit dem Rücknahmepreis identisch. Der kann sich täglich verändern, denn er richtet sich nach den Kursen der im Fonds enthaltenen. in der Regel wird der Anteilspreis eines Fonds täglich festgestellt. Man spricht dabei vom Pricing, welches in der Regel von hierauf spezialisierten Dienstleistern vorgenommen wird. Kosten bewusste Fonds lassen deshalb den Anteilswert nur einmal wöchentlich feststellen, da die hierdurch eingesparten Kosten den Anlegern zugute kommen.

Antizyklisch

Anlegerverhalten. Investiert wird, wenn die Kurse gefallen, verkauft wird dann, wenn die Kurse wieder gestiegen sind. Bei diesem Verhalten ist das Timing besonders wichtig. Anderenfalls ist die Gefahr groß, dass zu früh gekauft wird, dann muss man entweder Verluste realisieren oder aussitzen. Verkauft man in einer Aufwärtsbewegung zu früh, können mögliche Gewinne nicht realisiert werden. Deshalb ähnelt eine solche Strategie in vielerlei Hinsicht dem Lotteriespiel.

Arbitrage

AS-Fonds

Ask

Bezeichnung aus dem Angelsächsischen für den Briefkurs. Das ist der Preis, zum dem Wertpapiere zum Verkauf angeboten werden. Das Gegenteil ist bid oder der Geldkurs.

Asset-Allocation

Attentismus

Abwartende Haltung von Anlegern, vor allem in Zeiten unsicherer Wirtschaftslage oder in Erwartung noch besserer Gewinnchancen. Verhalten sich die Anleger abwartend, werden die Umsätze an den Börsen gering sein.

Aufgeld

Aufsichtsrat

ist das oberste Kontrollorgan einer Aktiengesellschaft. Er wird von den Aktionären gewählt. Er beruft den Vorstand und setzt ihn gegebenenfalls auch wieder ab. Die Bestellung eines Aufsichtsrates ist für jede Aktiengesellschaft zwingend im Aktiengesetz vorgeschrieben. Der Aufsichtsrat überwacht das geschäftliche Gebaren des Vorstands und ruft die Hauptversammlung der Gesellschaft ein. Im Aufsichtsrat sitzen mindestens drei und maximal 21 Personen. Wie stark das Kontrollgremium besetzt ist und ob von den Arbeitnehmern gewählte Mitglieder im Aufsichtsrat vertreten sind, hängt von der Größe der Gesellschaft ab.

Ausgabeaufschlag

Ausgabepreis

Auslandsanleihen

Auslandsanleihen sind festverzinsliche Wertpapiere, die von inländischen Schuldnern in ausländischer Währung emittiert werden. Ziel der Schuldner ist es, die günstigsten Zinssätze an den internationalen Kapitalmärkten auszunutzen. Auch Schuldverschreibungen ausländischer Unternehmen in DM am deutschen Markt werden als Auslandsanleihen bezeichnet.

Baisse

Deutlich sinkende Aktienkurse über einen längeren Zeitraum. Das Gegenteil der Baisse ist die Hausse.

Bandbreite-Option

Eine von vielen Optionsvarianten. Sie kann sich auf einzelne Aktien, Aktienkörbe oder Indizes beziehen. Der Anleger wettet bei einer Bandbreite-Option darauf, dass das unterlegte Papier sich nur innerhalb einer bestimmten Range, also einer Kurs-Bandbreite, bewegt. Geld gibt es für den Anleger dann, wenn diese Range nicht nach oben oder nach unten verlassen wird

Bankenkonsortium

Bei einer Wertpapieremission schließen sich mehrere Banken zu einem Konsortium zusammen. Dies sorgt dann dafür, dass die Papiere, also Aktien oder Rentenwerte, am Markt platziert werden. Je größer eine Emission ist, desto mehr Banken werden das Konsortium bilden. Bei kleineren Emissionen sind Konsortien eher die Ausnahme.

Bankgarantiehandel

Betrügerische Geschäfte mit in Wirklichkeit nicht existierenden Werten. Unseriöse Anlageberater locken immer wieder Kunden mit dem Versprechen, ihnen Zugang zu einem hochprofitablen Geschäft zu verschaffen, das die international tätigen Banken angeblich nur unter sich abwickeln. Derartige Bankgarantien gibt es aber nicht.

Bär, Bärenmarkt

ist an der Börse das Symbol für sinkende Kurse. Bären sind also Anleger, die auf fallende Notierungen setzen. Der Markt, auf den sich diese Erwartung bezieht, ist dann der Bärenmarkt. Gegenteil: Bulle, Bullenmarkt.

Bärenfalle

Bärenfalle bezeichnet den Widerspruch zwischen der Hoffnung eines oder mehrerer Investoren auf sinkende Kurse und einem tatsächlich steigenden Markt. In eine Bärenfalle geraten vor allem technisch orientierte Anleger. Sie schnappt dann zu, wenn die technische Analyse Hinweise auf sinkende Notierungen gibt, die Kurse dann aber gegen die Erwartung steigen. Gegenteil: Bullenfalle.

Basiswert

bB

Siehe: bezahlt Brief.

Behauptet

Die Tagestendenz an der Börse, wenn sich die Kurse nur unwesentlich oberhalb des Vortagesschluss bewegen.

Belegschaftsaktien

sind Aktien, die von Mitarbeitern einer AG gezeichnet werden können oder bereits gezeichnet worden sind. Die Anteile, die an die Mitarbeiter ausgegeben werden, werden meist zu einem unter dem aktuellen Börsenkurs liegenden Kurs an die Mitarbeiter verkauft. Dafür müssen sich die Mitarbeiter verpflichten, die Aktien über einen längeren Zeitraum zu halten, häufig mehrere Jahre. Diese Sperrfrist nennt man auch Lock up-Period. Über Belegschaftsaktien sollen die Mitarbeiter am unternehmerischen Erfolg beteiligt werden.

Benchmark

Referenzwert an dem der Erfolg eines Investments gemessen werden kann. Fonds geben oft einen bestimmten Index als Referenzwert oder Benchmark an. So kann der Erfolg der Fondsmanager überprüft werden. Als Benchmark eignen sich bekannte große Indizes. Beispielsweise Dow Jones, S&P 500, Dax, Nemax oder andere. Wenn es sich beispielsweise um gemischte Fonds handelt, kann die Benchmark auch aus verschiedenen Indices zusammengesetzt werden.

Berichtigungsaktie

Als Berichtigungsaktien werden jene Aktien bezeichnet, die Unternehmen im Rahmen der Umwandlung von Rücklagen in Grundkapital ausgeben. Diese Papiere werden oftmals auch als Gratisaktien bezeichnet, da sie unentgeltlich an die Aktionäre ausgegeben werden. Da sich aber das Aktienkapital ebenso wie das Aktienvermögen des Anteilseigners durch eine solche Kapitalerhöhung nicht verändern, sondern diese lediglich auf mehr Aktien verteilt sind, ist der Begriff Gratisaktie irreführend.

Bestens

Orderzusatz bei einem Verkaufsauftrag eines Wertpapiers. Der Verkäufer will den bestmöglichen Kurs erhalten. Er setzt aber mit diesem Zusatz kein Limit. Das Gegenteil bei einem Kaufauftrag heißt billigst. Für den Anleger ist ein Verkauf ohne Limit oft mit einem Risiko verbunden. Es ist nicht garantiert, dass der Auftrag zum Tageshöchstkurs abgewickelt wird. Bei marktengen oder volatilen Papieren kann daher der Ausführungskurs unter der Erwartung des Investors liegen.

Betafaktor

gibt an, wie hoch die Schwankungsbreite eines Wertpapiers im Verhältnis zum Gesamtmarkt ist. Wenn eine Aktie oder ein Investmentfondsanteil einen hohen Betafaktor hat, wird der Kurs des Papiers stärker steigen als der gesamte Markt. Fällt hingegen der Gesamtmarkt, wird das Papier sehr viel deutlicher verlieren. Allerdings kann der Betafaktor immer nur für einen bereits vergangenen Zeitraum ermittelt werden. Rückschlüsse, die hieraus für das zukünftige Kursverhalten dieses Papiers gezogen werden, müssen dementsprechend nicht richtig sein. Die allgemeine Marktentwicklung wird beim Betafaktor gleich 1 gesetzt. Hat ein Wertpapier also den Betafaktor von 1,5, so wird erwartet, dass das betreffende Papier die Entwicklung des Gesamtmarktes um 50 Prozent schlägt. Der höchste Betafaktor ist mit 2 festgelegt.

Bezahlt Brief

Bezahlt Geld

Ein Kurszusatz zum amtlich festgestellten Kurs. Alle unlimitierten Aufträge wurden durchgeführt, es lagen aber noch limitierte Kaufträge vor, die noch nicht abgewickelt werden konnten. Die Nachfrage zum festgestellten Kurs war also größer als das Angebot.

Bezugsangebot

Im Bezugsangebot ist geregelt, zu welchen Konditionen ein Aktionär neue Aktien aus einer Kapitalerhöhung beziehen kann. Es werden immer ein Bezugsverhältnis und ein Emissionspreis angegeben. Dem Aktionär entsteht so ein Bezugsrecht. Dieses Recht wird während der Bezugsfrist wie ein Wertpapier an der Börse gehandelt. Am ersten Handelstag für das Bezugsrecht wird der Kurs der Aktie mit dem Zusatz exB versehen, der Wert des Bezugsrechts wird also rechnerisch abgezogen.

Bezugsfrist

ist die Zeit im Rahmen einer Kapitalerhöhung, in der die Aktionäre das Bezugsangebot annehmen oder ihr Bezugsrecht an der Börse verkaufen können. Sie muss mindestens zwei Wochen lang sein.

Bezugskurs

ist der Kurs, zu dem die neuen Aktien den Aktionären im Bezugsangebot angedient werden.

Bezugsrecht

Das Recht jedes Aktionärs , das Bezugsangebot zu den jeweiligen Bedingungen anzunehmen. Das Bezugsrecht wird während der Bezugsfrist an der Börse gehandelt. So kann der Investor bei einer Kapitalerhöhung selbst entscheiden, ob er seinen prozentualen Anteil an einer Aktiengesellschaft halten, ausbauen oder abbauen will.

Bezugsverhältnis

gibt an, wie viele Aktien zum Bezug einer neuen Aktie berechtigen. Ist das Bezugsverhältnis beispielsweise fünf zu drei, dann muss der Aktionär fünf alte Aktien im Depot haben, um drei neue Aktien beziehen zu können. Hat er beispielsweise nur vier Aktien im Depot, so muss er ein Bezugsrecht hinzukaufen, um eine neue Aktie beziehen zu können. Er kann aber seine vier Bezugsrechte verkaufen.

bG

Siehe: bezahlt Geld.

Bid

Der Kurs, zu dem ein Anleger bereit ist, ein Wertpapier zu kaufen. Englisch: bid. Das Gegenteil von Geldkurs ist der Briefkurs (englische Bezeichnung:  ask).

Bilanz

ist der buchhalterische Abschluss eines Geschäftsjahres. In ihr werden zu einem Stichtag (in der Regel der 31.12. eines Jahres – ansonsten spricht man von einem „abweichenden Geschäftsjahr“) Vermögen und Kapital einer Gesellschaft gegenübergestellt. Das Vermögen oder auch die Aktiva sollen Aufschluss über die konkrete Verwendung der Mittel geben, das Kapital oder auch die Passiva verdeutlichen die Ansprüche der Fremd- und der Eigenkapitalgeber, zum Beispiel der Aktionäre.

Billigst

Orderzusatz bei einem Kaufauftrag. Käufer ordert ohne Limit und akzeptiert jeden Kurs. Bei volatilen Werten und bei marktengen Werten ist dies nicht zu empfehlen. Hier sollte immer mit einem Limit gearbeitet werden. Nur so kann der Käufer verhindern, dass er zu Tageshöchstkursen kauft. Wird bei Ordererteilung kein Limit gesetzt, dann wird der Auftrag automatisch „billigst“ an die Börse gegeben.

BIP

Block Trading

Eine Variante der Aktienemission, bei der die Platzierung des durch Kapitalerhöhung geschaffenen zusätzlichen Aktienkapitals direkt an interessierte Zeichner erfolgt. Das gesetzliche Bezugsrecht der Aktionäre wird dazu durch Beschluss der Hauptversammlung aufgehoben. Die potenziellen Käufer der jungen Aktien werden direkt von den Banken angesprochen, welche die Emission begleiten. Das Block-Trading-Verfahren ermöglicht eine sehr schnelle Platzierung der jungen Aktien, ohne dass vorher aufwendige Werbemaßnahmen erforderlich sind.

Blue Chip

So werden im Allgemeinen Qualitätsaktien bezeichnet. Eine Aktie ist dann von hoher Qualität, wenn das Unternehmen nicht nur auf dem Heimatmarkt bekannt ist, sondern auch international eine gewisse Rolle spielt. Daher werden vor allem große international agierende Unternehmen als Blue Chips bezeichnet. Beispiele: Microsoft, IBM, Coca Cola, Daimler/Chrysler, Siemens, Mannesmann usw. Blue Chips werden auch immer in den wichtigsten Indizes enthalten sein.

Bobl

Abkürzung für Anleihen des Bundes mit einer mindestens fünfjährigen Laufzeit. Die vollständige Bezeichnung lautet Bundesobligationen und diese werden als Serie bzw. als Daueremission emittiert. Der Emissionspreis wird ständig der aktuellen Marktlage angepasst. Wenn eine Serie ausgelaufen ist, wird eine neue aufgelegt. Bundesobligationen können als Neuemission deshalb ständig provisionsfrei von privaten Anlegern erworben werden. Die Depotverwahrung erfolgt auf Antrag kostenlos bei der Bundesschuldenverwaltung in Bad Homburg. Dies muss bei den Banken und Sparkassen extra beantragt werden.

Bobl-Future

Der entsprechende Terminkontrakt an der Eurex für mittelfristige Bundesanleihen.

Bogen

Unter Bogen versteht man eine Urkunde mit Dividendenscheinen (bei Aktien) oder Zinsscheinen (bei festverzinslichen Wertpapieren). Der Bogen ist ein Bestandteil des Wertpapiers. Gegebenenfalls erhält er einen Erneuerungsschein, der zum Bezug eines neuen Bogens berechtigt.

Bonds

Die englische Bezeichnung für festverzinsliche Wertpapiere. An der Börse sind damit aber nur die Staatsanleihen, die so genannten Treasury-Bonds gemeint.

Bonität

Bei der Bonität beziehungsweise dem Bonitätsrisiko geht es um die Frage, ob der Emittent einer Anleihe in der Lage ist und vor allen Dingen bleiben wird, seinen Zins- und Tilgungsverpflichtungen nachzukommen. Die unmittelbare Einschätzung der Zahlungsfähigkeit des Schuldners ist für den Anleger oft kaum möglich. Er muss daher auf Bewertungen einer Bank oder einer Rating-Agentur wie z.B. Standard & Poors oder Moodys vertrauen. Grundsätzlich gilt, dass der Zinssatz, den der Emittent einer Anleihe zahlen muss, mit zunehmendem Bonitätsrisiko steigt. Das zusätzliche Risiko, welches der Anleger in Kauf nimmt, wird also mit höheren Ertragsaussichten bezahlt.

Bonus

Eine Zahlung an die Aktionäre eines Unternehmens neben der üblichen Dividende. Die Aktionäre sollen so an außergewöhnlichen Erträgen der Gesellschaft oder besonderen Ereignissen angemessen beteiligt werden. Beliebt sind Bonuszahlungen beispielsweise bei Firmenjubiläen.

Bookbuilding

Eine Methode zur Preisfindung bei Neuemissionen. Die Banken, welche eine Aktiengesellschaft an die Börse bringen, geben keinen Festpreis vor, zu dem die Aktien gezeichnet werden können, sondern eine gewisse Bandbreite. Beispiel: Aktie X wird den Investoren in der Spanne von sieben bis neun Euro zur Zeichnung angeboten. Der Emissionspreis wird im Idealfall der Nachfrage gemäß ausfallen. Bei geringer Nachfrage sollte er eher bei sieben Euro und bei großer Nachfrage eher bei neun Euro liegen. Die Anleger können so einigen Einfluss auf die Preisgestaltung ausüben, vorausgesetzt, sie setzen ein Limit. Ein Zeichnungsauftrag, der mit einem Limit von acht Euro versehen ist, würde nicht berücksichtigt, wenn nach dem Bookbuilding der Emissionspreis bei neun Euro liegt. Dann kommen nur die Anleger zum Zuge, die unlimitiert gezeichnet haben, oder deren Limit bei neun Euro platziert war.

Börse

Die Börse ist ein regelmäßig stattfindender Markt zur Abwicklung von Käufen und Verkäufen vertretbarer Güter. Als vertretbar gelten vor allem Wertpapiere, Devisen und bestimmte Waren. Entsprechend werden Wertpapier-, Devisen- und Warenterminbörsen unterschieden.

Börsenaufsicht

Die Börsenaufsicht ist eine Institution zur Überwachung der ordnungsgemäßen Abwicklung der Börsengeschäfte. In Deutschland werden die Börsengeschäfte vom Bundesaufsichtsamt für den Wertpapierhandel mit Sitz in Frankfurt/Main überwacht.

Börsencrash

Börsengang

Der Börsengang (auch Going Public oder Initial Public Offering, IPO) ist der Prozess, innerhalb dessen die Aktien eines Unternehmens zum Handel an die Börse gebracht werden. Sofern das Unternehmen zuvor eine Personengesellschaft oder eine Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH) war, schließt der Börsengang die Umwandlung in eine Aktiengesellschaft ein. Einzelne Schritte beim Börsengang sind die Erlangung der Börsenreife, zum Beispiel durch die Umwandlung der Gesellschaft in eine Aktiengesellschaft, die Vorbereitung der Börseneinführung, zum Beispiel durch die Auswahl des Börsenplatzes, sowie die Börseneinführung. Zum Börsengang muss die Gesellschaft in einem Börsenprospekt alle für eine Anlageentscheidung relevanten Informationen veröffentlichen.

Börsenkapitalisierung

Der Wert eines Unternehmens gemessen an der Bewertung seiner Aktien an der Börse. Im Gegensatz zu anderen Arten der Wertermittlung handelt es sich hierbei um einen stark schwankenden Betrag, da sich der Wert am schwankenden Kurs der Aktie orientiert. Insbesondere bei einem Börsencrash kann sich die Kapitalisierung einer Gesellschaft innerhalb kürzester Zeit ändern. Die Börsenkapitalisierung ist eine wichtige Kennziffer für die Aufnahme einer Aktie in einen Index oder für das Gewicht, das ihr in einem Fonds eingeräumt wird. An der Börsenkapitalisierung misst man im allgemeinen auch die Bedeutung einer Börse. Grundlage ist dann der Kurswert aller an der jeweiligen Börse gehandelten Aktien. So gilt Wall Street traditionell als die größte Börse der Welt, obwohl beispielsweise in London in der Regel mehr Aktien umgeschlagen werden als in New York.

Börsenpflichtblatt

Eine Zeitung, welche die Öffentlichkeit über Vorgänge informiert, die für das Börsengeschehen relevant sind. Ein Unternehmen ist verpflichtet, Informationen, die den Aktienkurs beeinflussen könnten, in einem Börsenpflichtblatt zu veröffentlichen. Jede Börse benennt mehrere Börsenpflichtblätter.

Börsenvorstand

Dem Börsenvorstand ist die Geschäftsführung der Börse übertragen. Zu seinen Aufgaben zählen vor allem die Zulassung von Börsenbesuchern, die Überwachung der Einhaltung der Börsenordnung, des Börsengesetzes und der ordentlichen Kursfeststellung sowie die Gestaltung und Festlegung der Geschäftsbedingungen.

Branchenfonds

Branchenfonds sind eine Spezialform der Aktienfonds und konzentrieren ihre Investmentaktivitäten auf Aktien von Unternehmen bestimmter Wirtschaftsbereiche wie zum Beispiel Technologie, Logistik, Medien oder Biotechnologie. Branchenfonds können sich auf einzelne Länder konzentrieren oder international anlegen. Als konventionelle Anlageform taugen Brachenfonds in der Regel nicht, da die Investmentanlage eher als langfristige Anlageform gedacht ist. So können mit Branchenfonds kurzfristig besonders hohe Kurszuwächse erzielt werden, denen nicht zu selten dann auch extrem starke Kursrückgänge gegenüberstehen, wenn die jeweilige Branche gerade nicht zu den Börsenfavoriten gehört. In solchen Phasen hat der jeweilige Fondsmanager keine Ausweichmöglichkeiten. Leider ist auch zu beobachten, dass Branchenfonds oft erst dann aufgelegt werden, wenn eine bestimmte Branche bereits hohe Kurszuwächse verbucht hat. Hier scheint es so, als ob die Marketingabteilungen bestimmen, welche Fonds für die vermeintliche Anlegernachfrage benötigt werden. Interessant sind Branchenfonds aber beispielsweise für Dachfonds, weil der Dachfonds-Manager – anders als der einzelne Investor - gezielt investieren und rechtzeitig wieder verkaufen kann, ohne mit der Spekulationsfrist in Konflikt zu geraten.

Branchen-Index

Branchenzertifikate

Damit können Anleger auf die Entwicklung einer ganzen Branche setzen, das manchmal leidige Stockpicking entfällt. Ansonsten funktionieren die Branchenzertifikate wie ein üblicher Indexschein. Sie bilden einen bestimmten Index nach, und zum Ende der Laufzeit wird der Gegenwert des aktuellen Indexstandes dann an den Anleger ausgezahlt. Der Anleger kann so sein Risiko – allerdings nur innerhalb der ausgesuchten Branche - streuen und damit im Vergleich zu einer Direktanlage in ein einzelnes Papier minimieren. Generell gilt jedoch für diese Anlageform in punkto Vermögensanlage das gleiche wie für Branchenfonds.

Briefkurs

gibt an, zu welchem Kurs ein Aktionär bereit ist, seine Aktien zu verkaufen. Die englische, an der Börse häufiger anzutreffende Bezeichnung für diesen Kurs heißt Ask. Das Gegenteil zum Briefkurs ist der Geldkurs oder bid.

Broker

Ein anderer Begriff für Aktienhändler. In den angelsächsischen Ländern und in Japan ist der Broker streng genommen ein Börsenmakler, der im eigenen Namen und für fremde Rechnung Wertpapiere kauft und verkauft. In diesen Ländern sind banking und brokerage – anders als beispielsweise in Deutschland – strikt voneinander getrennt.

Brutto-Anlagebetrag

Bruttoinlandsprodukt

oder kurz „BIP“ ist eine Größe der volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung. In ihr ist alles enthalten, was im Inland produziert oder als Dienstleistung erbracht wird, also auch die Exporte. Abgezogen werden lediglich die Importe. Das Bruttoinlandsprodukt gibt Auskunft über die Stärke oder Schwäche einer Volkswirtschaft.

Buchgewinn

Wenn der aktuelle Kurs einer Aktie über dem Kaufkurs liegt, dann kann der Anleger von einem Buchgewinn sprechen. Buchgewinne stehen aber nur auf dem Papier, schließlich sind die Aktien ja noch im Depot . Erst wenn sie verkauft werden, kann aus dem Buchgewinn, also dem theoretischen Gewinn, ein realer Gewinn werden.

Buchverlust

Der Anleger muss einen Buchverlust hinnehmen, wenn die Aktie in seinem Depot weniger wert ist als zum Zeitpunkt des Kaufs. Es ist also noch kein realisierter Verlust. Der Anleger sollte nicht in Panik verfallen, jedoch sein Investment nochmals überprüfen. Denn oft werden aus anfänglich kleinen Buchverlusten riesige Realverluste.

Bull, Bullish, Bull Market

Der Bulle, engl. Bull, ist an der Börse das Symbol für steigende Kurse. Als Bullen werden also Anleger bezeichnet, die auf steigende Kurse setzen, den entsprechenden Markt nennt man auch Bullen-Markt. Den Gegenpol hierzu verkörpert der Bär, engl. Bear, der für eine schwache Tendenz an der Börse steht.

Bullenfalle

Anleger geraten in eine Bullenfalle, wenn sie in Erwartung steigender Kurse Aktien kaufen und dann von einer gegenläufigen Tendenz erwischt werden. Das passiert vor allem technisch orientierten Anlegern, denn sie wollen aus Grafiken die künftige Kursentwicklung einer Aktie oder ganzer Märkte herauslesen. Sie achten ausschließlich auf so genannte technische Signale und treffen danach ihre Anlageentscheidung. Das Gegenteil von Bullenfalle ist die Bärenfalle.

Bund-Future

Nennt man eine spezielle Form der Kauf- oder Verkaufsoption. Unter einem Bund-Future versteht man ein Finanzinstrument, welches dem Inhaber das Recht und die Pflicht gibt, zu einem festgelegten Zeitpunkt eine idealtypische Bundesanleihe im Wert von nominal 250.000 DM und einer Rendite von sechs Prozent zu kaufen oder zu verkaufen.

Bundesanleihe

Langfristig laufende, festverzinsliche Schuldverschreibungen des Staates. Die Laufzeit beträgt mindestens zehn Jahre. In Zeiten niedriger Zinsen werden sie auch mit längeren Laufzeiten aufgelegt. Bisher sind neben den 10-jährigen ausschließlich 15-jährige und 30-jährige Anleihen bekannt. Die Schuldverschreibungen werden immer zum Nominalwert zurückgezahlt. Der Kurs einer Bundesanleihe an der Börse schwankt. Sind die Zinsen niedrig, wird der Kaufpreis über dem Nennwert liegen, sind die Zinsen hoch, sinkt der Kurs zum Teil deutlich unter den Nominalwert. Bundesanleihen sind sehr liquide und werden börsentäglich in hoher Stückzahl an der Börse gehandelt. Die Zinsen werden einmal im Jahr ausgezahlt. Bundesanleihen gelten als besonders sichere Anlage, sie werden mit den höchsten Ratingnoten versehen. Die Bundesschuldenverwaltung in Bad Homburg verwahrt die Anleihen spesenfrei für private Anleger. Ein Antrag zur Depoteröffnung muss über eine Bank oder Sparkasse gestellt werden.

Bundesaufsichtsamt für den Wertpapierhandel (BAWe)

kontrolliert und beaufsichtigt den Handel an der Börse. Es ist eine selbstständige obere Bundesbehörde. Sie hat insbesondere darauf zu achten, dass der so genannte Insiderhandel unterbunden wird.

Bundesobligation

Die Bundesobligation ist ein Wertpapier des Bundes mit einer Mindestlaufzeit von fünf Jahren, fester jährlicher Zinszahlung und einem Mindestanlagebetrag von 100 Euro. Bundesobligationen werden an vier Terminen im Jahr mittels Tenderverfahren emittiert und sind an der Börse handelbar.

Bundesschatzbrief

Mittelfristige Schuldbuchforderung des Bundes. Sie sind mündelsicher und werden in zwei verschiedenen Typen regelmäßig neu aufgelegt. Bundesschatzbriefe vom Typ A laufen sechs Jahre mit jährlicher Zinszahlung. Beim Typ B werden die Zinsen bis zum Ende der Laufzeit von sieben Jahren – so wie bei einem Zero-Bond - angesammelt. Dadurch entsteht ein Zinseszinseffekt, der die Rendite gegenüber Typ A leicht erhöht. Der Bund garantiert die Rückzahlung. Bundesschatzbriefe können provisionsfrei bei Banken und Sparkassen gekauft werden, aber auch bei den Landeszentralbanken oder bei der Bundesbank. Die günstigste Verwahrung bietet wie bei Anleihen und Obligationen die Bundesschuldenverwaltung (BSV) an. Das Depot wird für den privaten Anleger kostenlos geführt. Ein Nachteil bei Anlage von größeren Beträgen in Bundesschatzbriefen ist, dass diese zwar jederzeit zum Nominalbetrag, jedoch maximal bis zum Höchstbetrag von DM 10.000 pro Monat, zurückgegeben werden können.

Bundesschuldenverwaltung (BSV)

führt das Schuldenbuch des Bundes. Darin sind sämtliche Schuldverschreibungen, die der Bund aufgelegt hat, registriert. Gleichzeitig führt die BSV auf Antrag auch die Depots der privaten Gläubiger. Anträge sind bei Banken und Sparkassen erhältlich und werden auch von dort an die BSV weitergeleitet. Die Verwahrung der Papiere ist kostenlos, schmälert also die Rendite nicht. Bei Banken, Sparkassen und Direktbrokern wird dagegen immer eine Depotgebühr fällig, sie ist von Institut zu Institut unterschiedlich hoch. Beim Verkauf aus dem Depotbestand fallen auch bei der BSV Gebühren an. Die Abwicklung dauert etwas länger, weil noch der etwas altertümlich anmutende Postweg eingehalten werden muss. Auf Antrag werden fällige Zinsen und auch endfällige Wertpapiere ohne Zeitverlust tagesgenau wieder angelegt. Der Antrag muss aber jährlich neu gestellt werden.

Abkürzung für Bundesverband der Investmentgesellschaften.

Die Performance (Wertentwicklung) eines Fonds innerhalb eines bestimmten Zeitraums wird meist gemäß der BVI-Methode berechnet, welche die fondsspezifischen Einflußfaktoren wie den Ausgabeaufschlag und Gebühren eliminiert. Bei der Berechnung wird unterstellt, daß sämtliche Ausschüttungen sofort wiederangelegt werden. Dadurch werden verschiedene Fonds (Fonds mit unterschiedlichem Ausgabeaufschlag, unterschiedlicher Diskontgewährung beim Kauf  bzw. unterschiedlichen Gebühren ebenso wie thesaurierende mit ausschüttenden Fonds) vergleichbar gemacht. Fazit für die Interpretation: Die Managementleistung sowie verschiedene Anlagealternativen können mit Hilfe dieser Methode bewertet und verglichen werden. Aber die Performance nach der BVI-Methode ist mit der tatsächlichen Rendite eines Fonds nicht identisch. Eine Bereinigung der Performance um den individuell gezahlten Ausgabeaufschlag ist mit folgender Formel möglich: Eine Bereinigung der Performance, um den individuell gezahlten Ausgabeaufschlag ist mit der folgenden Formel möglich:

Call

Ist der englische Ausdruck für eine Kaufoption. Sie gewährt das Recht, einen bestimmten Basiswert zu vorher zu einem Stichtag festgelegten Konditionen zu erwerben. Der Käufer verpflichtet sich zu nichts, denn wenn er seine Option nicht ausübt, verfällt sie am Stichtag wertlos. Das Gegenteil des Calls ist der Put oder auch Verkaufsoption.

Cap

Als Cap wird eine zwischen Schuldner und Gläubiger ausgehandelte Zinsobergrenze für Verbindlichkeiten mit variabler Verzinsung bezeichnet. Der Verkäufer eines Caps verpflichtet sich, an den Käufer zu bestimmten, vorab festgelegten Terminen die Differenz zwischen Cap-Zins und Marktzins zu zahlen, wenn der Marktzins höher liegt. Caps sind also eine Absicherung gegen steigende Zinsen.

Cash-Flow

Ein Begriff aus dem angelsächsischen Raum, für den es in Deutschland kein einheitliches Äquivalent gibt. Vereinfacht lässt sich der Cash-Flow als eine Bilanzkennzahl beschreiben, aus der man Rückschlüsse auf die Finanzkraft eines Unternehmens ziehen kann. Banken beurteilen die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens auch anhand des Cash-Flows. Die interne Cash-Flow-Rechnung zieht einfach die Ausgaben von den Einnahmen ab.

CDax/Composite Dax

wird an Börsenhandelstagen minütlich ermittelt. Im CDax sind alle inländischen Aktien enthalten, die zum amtlichen Handel zugelassen sind. Es ist also eine Art Gesamt-Index. Der Index wird um Bezugsrechte und Dividendenzahlungen bereinigt. Seit April 1999 führt die Börse zusätzlich 19 Branchenindizes, in denen alle Aktien des CDax ihrer jeweiligen Branche nach geordnet werden. Der potenzielle Investor kann sich also anhand des CDax einen schnellen, umfassenden Überblick über die Entwicklung des breiten Marktes verschaffen.

Chart

Die grafische Darstellung des Kursverlaufs eines Wertpapiers. Charts können immer nur aufgrund historischer Daten erstellt werden. Charttechniker wollen anhand der Chartanalyse aus dem Vergangenheitsverlauf Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung ziehen. Sie untersuchen die Grafik daher auf so genannte Signale. Es gibt unterschiedliche Darstellungsformen. Balken-, Linien- und Candle-Stick-Charts. Üblich ist auch der Point & Figure Chart.

Chartanalyse

dient der Prognose der künftigen Entwicklung einzelner Aktien oder ganzer Märkte. Sie wird abhängig von der Chartdarstellung durchgeführt. So geben Liniencharts andere Signale als Balkencharts. Im Unterschied zur Fundamentalanalyse, die sich bewusst auf unternehmensspezifische Faktoren bezieht, verzichtet die Chartanalyse hierauf völlig.

Chartist

Jemand, der seine Investitionsentscheidung aus der Analyse der Kursgrafiken oder Charts trifft. Eine andere übliche Bezeichnung für diese Spezies an der Börse ist Techniker. Das Gegenteil zum Chartisten oder zum Techniker ist der Fundamentalist. Er orientiert sich nicht an der technischen Verfassung der Märkte oder einzelner Werte, sondern nur an den Unternehmensdaten.

Commercial Paper

Ungesicherte Geldmarktpapiere, die als Inhaberpapiere ausgestattet sind. Die Laufzeiten sind selten länger als 30 bis 270 Tage. Sie richten sich nach dem Bedürfnis des jeweiligen Schuldners. Commercial Papers werden fast ausschließlich durch erstklassige Industrieadressen begeben.

Computerbörse

Von einer Computerbörse wird gesprochen, wenn die Marktteilnehmer den Handel mit Wertpapieren oder Waren mit Hilfe von Computern abwickeln können.

Contrary-Opinion

Eine von vielen unterschiedlichen Anlagestrategien. Wer sich für die Contrary-Opinion entscheidet, stellt sich gegen die allgemeine Marktmeinung. Er handelt antizyklisch. Er wird es unter Umständen schwer haben. Gegen diese Strategie spricht immerhin eine andere, viel zitierte Handlungsanweisung für die Börse. Die besagt in etwa, dass man sich nie gegen den Trend wehren soll, kurz heißt es auch: "The trend is your friend". Und dennoch, die Strategie der Contrary-Opinion kann durchaus erfolgreich sein. Sie verspricht dann gute Ergebnisse, wenn der Markt extrem reagiert oder extrem reagiert hat. Denn Trends setzen sich nur solange fort, bis sie umkippen. Wer also kurz vor dem Umkippen handelt, kann dann der neuen Entwicklung seelenruhig zusehen. Beispiel: Aktie X ist eine Zeit lang deutlich gefallen, schlechte Nachrichten sind bereits im Kurs enthalten, der Kurs sinkt trotzdem weiter. Irgendwann wird die Aktie aber wiederentdeckt. Der Kurs steigt, die positive Entwicklung zieht weitere Anleger an. Erfolgreich handelt man dann, wenn man kurz vor oder genau auf dem Tiefpunkt kauft. Umgekehrt gilt dies natürlich auch. Dann muss man bei steigenden Kursen den günstigsten Verkaufszeitpunkt erwischen. Unter Umständen erreicht man dann zwar nicht den Höchstkurs, man wird seine Aktien aber mit Sicherheit los. Eine solche Strategie empfiehlt sich allerdings nur für versierte Anleger oder Profis. Zu berücksichtigen ist hierbei auch, dass antizyklisches Handeln immer nur für eine Minderheit möglich ist. Denn sobald eine Mehrheit antizyklisch handeln würde, würde der Anti-Zyklus zum Zyklus.

Cost-averaging-Effekt

Coupon

Auch Kupon oder Erträgnisschein. Ist sowohl Aktien als auch Anleihen beigefügt. Die Banken und Depotstellen zahlen gegen Vorlage dieses Scheins die fällige Dividende oder die Zinsen aus. Bezugsrechte bei Kapitalerhöhungen werden ebenfalls über die Coupons abgewickelt. Die Wertpapiere sind für einen längeren Zeitraum mit den Scheinen ausgestattet. Ansprüche aus den Coupons verjähren nach vier Jahren. In den 20er Jahren entstand in Deutschland der Begriff "Couponabschneider". Ein eher negativ besetztes Wort, es sollte Verachtung für Menschen ausdrücken, die von den Erträgen ihrer Kapitalanlagen leben konnten. Da die Couponeinlösung über Jahrzehnte anonym erfolgen konnte, wurde vielfach der Vorwurf laut, dass hier ein legaler Weg der Vereinnahmung von Erträgen der illegalen Steuerhinterziehung Vorschub leisten würde. Die Möglichkeit dieser sogenannten Tafelgeschäfte ist aber zwischenzeitlich abgeschafft worden.

Courtage

Provision, die ein Kursmakler für die Abwicklung eines Börsengeschäftes erhält. Sie wird sowohl beim Kauf als auch beim Verkauf fällig und ist von beiden am Geschäft beteiligten Seiten zu bezahlen. Die Höhe der Provision ist nicht in das Ermessen des Maklers gestellt, sondern sowohl für Aktien als auch für Rentenpapiere und Optionsscheine festgelegt. Die Courtage ist degressiv gestaffelt. Je größer also der Gegenwert eines Geschäftes ist, desto prozentual geringer fällt die Courtage aus.

Covered Warrants

Sind gedeckte Optionsscheine. Sie berechtigen den Inhaber, eine bereits auf dem Markt befindliche Aktie zu einem bestimmten Preis zu beziehen. Die Laufzeiten sind relativ kurz, selten länger als 18 Monate. Es sind selbstständige Wertpapiere, die meistens von Banken emittiert werden.

Currency Risk

Dachfonds

Damnum

Dax

Deutscher Aktienindex. Im Dax sind die 30 größten deutschen börsennotierten Aktiengesellschaften vertreten. Er repräsentiert damit weit über 60 Prozent des Grundkapitals inländischer Gesellschaften. Der Dax wird während der Handelszeit im 15-Sekundentakt aktualisiert. In die Berechnung fließen ausschließlich die Kurse des Computerhandels ein. Der Dax ist als Performance-Index konzipiert, er wird daher nicht um Dividendenzahlungen und Bezugsrechte bereinigt. Er ist für die Deutsche Börse AG markenrechtlich geschützt.

Dax-Future

Der Dax-Future ist ein Terminkontrakt, der den Inhaber berechtigt und verpflichtet, einen theoretischen Aktienkorb, den Dax, zu einem fest vereinbarten Preis und einem festen Termin zu kaufen oder verkaufen.

Day Trader, Day Trading

Ein Investor, der Aktien, Optionen oder Futures innerhalb eines Tages, oft innerhalb von Minuten oder Stunden, handelt. Er stellt also spätestens kurz vor Börsenschluss seine Positionen glatt. Ziel des "Daytradings" ist es, eine Tendenz des Handelstages rechtzeitig zu erkennen, um dann mit möglichst großem Gewinn wieder auszusteigen. Ein Day Trader benötigt hierzu mindestens zwei Computer und eine Stand- oder Direktleitung zur Börse. So kann er ohne jeglichen Zeitverlust am Handel teilnehmen. Das Day Trading ist mit einem hohen Risiko verbunden. Es erfordert ein hohes Maß an Disziplin. In Deutschland sind mehrere Day-Trading-Center entstanden. Dort können Investoren einen Platz mieten. Der Status der Day-Trading-Center ist noch ungeklärt. Für die Bankenaufsicht bieten die Betreiber solcher Center Finanzdienstleistungen an. Dies ist zulassungspflichtig. Mit der nötigen Ausstattung und den entsprechenden Computerprogrammen ist das Day-Trading aber auch von zu Hause aus möglich.

Deflation

Ein Phänomen in der Volkswirtschaft. Preise, Löhne und Unternehmensgewinne sinken, deshalb sinkt auch die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen weiter. Die Unternehmen sitzen auf vollen Lagern, Konsum und Investitionen tendieren dagegen gegen null. Das Entstehen einer Deflation kann unterschiedliche Ursachen haben. Zum einen außenwirtschaftliche, dann bricht beispielsweise der Export ein, zum anderen hausgemachte. Deflation entsteht unter Umständen dann, wenn Staatsausgaben deutlich gekürzt werden und wenn angesichts der erwarteten künftigen wirtschaftlichen Entwicklung immer weniger produziert und investiert wird. Im Gegensatz zur Inflation steigt bei der Deflation der Realwert bestehender Verbindlichkeiten an. Das führt zu weiteren Pleiten und Unternehmenszusammenbrüchen. Nach dem Zweiten Weltkrieg sind die Volkswirtschaften bisher von einer Deflation verschont geblieben. Im Frühjahr und Sommer des Jahres 1998 sahen viele Wissenschaftler angesichts der Krisen in Asien, Russland und Lateinamerika die Gefahr für eine deflationäre Entwicklung heranziehen. Durch den stabilen Aufschwung in den USA und die konjunkturelle Erholung in Europa verschwand diese Gefahr aber wieder.

Delta, Delta-Faktor

Ein Begriff aus dem Bereich der Optionen und der Optionsscheine. Er gibt das theoretische Verhältnis einer Option zu seinem Underlying an. Ein Beispiel: Hat eine Option das Delta zwei, dann wird die Option um zwei Prozent steigen, wenn das Underlying um ein Prozent steigt.

Depot

Hierin werden die Wertpapiere eines Anlegers verwahrt und ggf. verwaltet. In der Regel führen Kreditinstitute diese Depots. Es gibt unterschiedliche Verwahrungsarten. Einmal die Streifbandverwahrung und zum anderen die überwiegend übliche Girosammelverwahrung.

Depotauszug

Aufstellung der Wertpapiere, die in einem Depot enthalten sind. Er wird mindestens einmal jährlich, oft jedoch auch halb- oder gar vierteljährlich erstellt. Mit einem Depotauszug erhält der Depotinhaber die wesentlichen Angaben, die seine Wertpapiere betreffen. Anhand dieser Aufstellung kann der Anleger auch den Erfolg seiner Anlagestrategie überprüfen.

Depotstimmrecht

Unter dem Depotstimmrecht versteht man die Ausübung des Stimmrechts bei Hauptversammlungen durch die Depotbank für die bei ihr in den Kundendepots befindlichen Aktien. Um das Stimmrecht stellvertretend ausüben zu dürfen, benötigen die Banken eine entsprechende Vollmacht des Kunden.

Depression

Kann eine Phase innerhalb eines Konjunkturzyklus sein. Die Depression folgt auf eine Krise, nach der Depression folgt die Phase der Erholung. Im Gegensatz zur Rezession geht in der Depression das Volkseinkommen absolut zurück. Das führt zu Firmenzusammenbrüchen, Massenarbeitslosigkeit, Gefährdung der internationalen Währungsordnung und sozialen Missständen. Die letzte Depression hat die Weltwirtschaft in den 30er Jahren des letzten Jahrhunderts erlebt.

Deregulierung

Mit der Deregulierung werden Vorschriften und Einschränkungen auf Märkten und Marktsegmenten abgebaut oder eingeschränkt. Die Forderung nach Deregulierung entstammt der Idee, dass die Effizienz der Marktwirtschaft durch ausufernde staatliche Regelwerke eingeschränkt ist. Die Deregulierung kann sich auch auf einzelne Teilmärkte beschränken und schrittweise umgesetzt werden. Beispiele aus Deutschland: Deregulierung des Telefon- und des Strommarktes durch mehr Anbieter, Wahlrecht des Verbrauchers und freie Preisgestaltung. Nachdem Märkte oder Teilbereiche dereguliert worden sind, entwickeln sie sich oft überproportional stark.

Derivat

Oberbegriff für Finanzinstrumente. Der Preis leitet sich von Kursen anderer Basiswerte und so genannten Underlyings ab. Typische Derivate sind Optionen, Futures und Swaps. Um mit Derivaten handeln zu können, muss die Termingeschäftsfähigkeit nachgewiesen werden. Dies ist notwendig, weil das Risiko, einen Totalverlust zu erleiden, enorm hoch ist.

Deutsche Bundesbank

hat nach der Einführung des Euro einen großen Teil ihrer Souveränität an die Europäische Zentralbank abgegeben. Bis zum 1.1.1999 war die Deutsche Bundesbank allein für die Geldpolitik der Bundesrepublik zuständig. Sie ist vor allem der Währungsstabilität verpflichtet und soll die Politik im Rahmen ihrer gesetzmäßigen Aufgabe unterstützen. Sie ist an die Weisungen der Politik jedoch nicht gebunden. Die Deutsche Bundesbank ist Anfang der 90er Jahre wegen ihrer Hochzinspolitik in die internationale Kritik geraten. Vor allem Frankreich, die Niederlande, Belgien und Italien hatten unter den hohen Zinsen zu leiden. In den Ländern wurde jeder Zinsschritt der Bundesbank mitgemacht. Die europäische Rezession der 90er Jahre wird vielfach mit der Hochzinspolitik begründet.

Deutsche Börse AG

Sie ist seit 1993 die Trägerin der Frankfurter Wertpapierbörse (FWB). Anteilseigner der Gesellschaft sind zu 81 Prozent Kreditinstitute, die Regionalbörsen, die ihren 10-Prozent-Anteil durch die Deutsche Börsenbeteiligungs GmbH vertreten lassen und die Kurs- und Freimakler zu 9 Prozent. Die Deutsche Börse AG ist eine Holding, neben der FWB ist sie auch Trägerin der Terminbörse Eurex Deutschland, der Deutsche Börse Clearing AG und der Deutsche Börse Systems AG.

Deutsche Terminbörse

Die Deutsche Terminbörse wurde im September 1998 durch die Eurex abgelöst. An der Eurex, die durch den Zusammenschluss mit der Soffex entstanden ist, werden Futures und Optionen gehandelt, Warentermingeschäfte sind allerdings ausgeschlossen. Sie ist eine reine Computerbörse.

Deutscher Aktien-Index

Devisen

Bei Devisen handelt es sich um Ansprüche auf Zahlungen in fremder Währung an einem Platz im Ausland. Mit Devisen kann man handeln. An diesem Geschäft können sich auch Privatanleger beteiligen, die bereit sind, entsprechende Risiken zu tragen.

Differential Return

Direkt-Broker

Disagio

Abgeld oder Abschlag. So wird der Abschlag auf den Nennwert einer Schuldverschreibung oder auf einen Darlehensbetrag genannt. Bei einer Anleihe wird ein Disagio gewährt, um den sonst üblichen Marktkonditionen nahe zu kommen. Bei fixen Nominalzinsen wird durch ein Disagio die Effektivverzinsung erhöht. Das gilt auch im Darlehensbereich, insbesondere bei Hypothekendarlehen. Dort wird das Disagio oft auch als Damnum bezeichnet. Hier wird das Disagio aber eingesetzt, um eine niedrige Nominalverzinsung angeben zu können. Durch den Abschlag erhöht sich dann die Effektivverzinsung wieder.

Diskontsatz

Den Diskontsatz, der auch als Leitzins bezeichnet wurde, legte früher die Bundesbank fest. Er war ein Instrument zur Steuerung der volkswirtschaftlichen Geldmenge. Der Diskont hatte eine wichtige Signalfunktion für die von den Privatbanken bei der Kreditvergabe geforderten oder für Einlagen gezahlten Zinsen. Nach Beginn der Europäischen Währungsunion hat der Diskontsatz seine Bedeutung verloren: Er wird von der Europäischen Zentralbank, die einen eigenen Referenzzinssatz als Leitzins vorgibt, nicht mehr eingesetzt.

Dividende

Gewinnanteil des Aktionärs. Die Höhe wird von der Hauptversammlung einer Aktiengesellschaft festgelegt. Es ist üblich, dass der Vorstand zunächst einen Vorschlag unterbreitet, über den dann abgestimmt wird. Die Dividende wird gegen Einreichung des entsprechenden Coupons ausgezahlt. Ihre Höhe ist in der Regel von der Ertragskraft des Unternehmens, der konjunkturellen Lage und der Dividendenpolitik des Unternehmens abhängig. In Deutschland sind jährliche Dividenden üblich, in den USA werden sie meist quartalsweise gezahlt. Dies sind dann Abschlagdividenden, bei denen besondere Vorschriften gelten.

Dividendenabschlag

Dividendenanspruch

ist der Anspruch eines Aktionärs auf seinen Anteil am Gewinn des Unternehmens. Gattungsgleiche Aktien haben daher auch den gleichen Anspruch. Bei jungen Aktien besteht aber eine Ausnahme. Wird bei Ausgabe bestimmt, dass sie nicht am gesamten Geschäftsjahr beteiligt werden, wird die Dividende daher geringer sein. Bis zur nächsten Hauptversammlung werden die jungen Aktien dann mit einer gesonderten WKN an der Börse gehandelt. Nach der Hauptversammlung werden die jungen Aktien dann wie die alten behandelt.

Dividendengarantie

Eine Dividendenzahlung wird insbesondere den Inhabern von Vorzugsaktien garantiert. Dafür verzichten sie allerdings auch auf ihr Stimmrecht. In wirtschaftlich schlechten Jahren wird allerdings trotz der "Garantie" keine Dividende gezahlt. Das wird nachgeholt, sobald es dem Unternehmen wirtschaftlich besser geht. Dann sind zuerst die Vorzugsaktien zu bedienen und danach erst die Stammaktien.

Dividendenpolitik

Es geht hierbei nicht nur um die Fragen, ob und in welcher Höhe eine Dividende gezahlt werden soll. Sondern darum, ob möglichst kontinuierlich an die Aktionäre oder gewinnorientiert, also variabel, ausgeschüttet werden soll. Dies wird von mehreren Faktoren beeinflusst. Einerseits sind es unternehmensinterne Faktoren, beispielsweise der künftige Kapitalbedarf, andererseits kann die Dividendenpolitik auch von externen Faktoren abhängen. Wie viel zahlt die Konkurrenz? Wie verhält sich die Gewerkschaft?

Dividendenrendite

Sie gibt an, wie sich das eingesetzte Kapital beim Kauf einer Aktie rentiert. Sie wird ermittelt, indem man die letzte gezahlte Dividende durch den aktuellen Börsenkurs dividiert und dies dann mit 100 multipliziert. Eine hohe Dividendenrendite sagt aber noch nichts über den künftigen Erfolg eines Unternehmens und auch nicht über den künftigen Kursverlauf der Aktie aus. Die Dividende wird aus dem Ergebnis des vergangenen Geschäftsjahres gezahlt, bricht der Kurs einer Aktie dann wegen schlechter Nachrichten ein, steigt die Dividendenrendite (wohlgemerkt die auf das Ergebnis des vergangenen Jahres bezogen) an. Daher dient die Dividendenrendite nur eingeschränkt zur Bewertung von Investmententscheidungen. Sie ist vor allem bei Nebenwerten eher misstrauisch zu betrachten. Beispiele aus der Vergangenheit: Berentzen, Kaufring und Praktiker. Sie wurden nach ihrer letzten Dividendenzahlung lange als Dividendenhits geführt, obwohl die Unternehmen bereits mit erheblichen Schwierigkeiten zu kämpfen hatten.

Dividendenschein

Dies ist eine Urkunde (auch Gewinnanteilschein oder Coupon genannt), die zum Bezug von Dividenden berechtigt. Mehrere Dividendenscheine bilden in der Regel den Dividendenbogen einer Aktie, dessen letzter Abschnitt der Erneuerungsschein ist. Gegen Vorlage des Erneuerungsscheins erhält der Aktionär einen neuen Dividendenbogen.

Dollar-Anleihen

Festverzinsliche Wertpapiere, die auf die amerikanische Währung lauten. Sie können sowohl vom US-Staat als auch von in den USA ansässigen Institutionen wie auch von Industriefirmen emittiert werden. Eine Dollar-Anleihe fällt in Deutschland also unter den Oberbegriff Fremdwährungsanleihe.

Doppelminus

Eine Doppelminus-Ankündigung deutet einen dramatischen Kursverfall einer Aktie an. Dann wurde zur Eröffnung oder bereits im vorbörslichen Handel ein Kurs festgestellt, der mindestens zehn Prozent unter dem des Vortages liegt. Die gegenteilige Entwicklung wird mit Doppelplus bezeichnet.

Doppelplus

Bei einer Doppelplus-Ankündigung wird mit einem Kurssprung von mindestens zehn Prozent zur Eröffnung oder im vorbörslichen Handel gerechnet. Gegenteil: Doppelminus.

Doppelwährungsanleihe

Eine Unterart der festverzinslichen Wertpapiere. Sie wird in einer bestimmten Währung emittiert. In dieser Währung erfolgt über die Laufzeit auch die Zinszahlung. Die Rückzahlung erfolgt aber in einer anderen Währung. Dies muss in den Konditionen bei der Emission der Anleihe kenntlich gemacht sein.

Dow-Jones-Index

Der Dow-Jones-Industrial-Index wird bereits seit 1897 veröffentlicht. Er gilt als der wichtigste amerikanische Börsenindex. In ihm sind die 30 größten US-amerikanischen Industrieunternehmen enthalten. Er wird während der Börsensitzung an der Wall Street laufend fortgeschrieben. Anders als in Deutschland entscheidet aber nicht die Börse über die Zusammensetzung des Index, sondern eine Redaktion. Einen wesentlich breiteren Marktüberblick gibt jedoch der S & P 500-Index, in dem von Standard & Poors die Entwicklung der 500 größten Unternehmen des amerikanischen Marktes verfolgt wird.

DTB

Duration

Ein Begriff aus dem Bereich der Anleihen und Schuldverschreibungen. Die Duration ist der gewogene Durchschnitt aller Restlaufzeiten der festverzinslichen Anlagen eines Investors, und ist eine Kennzahl zur Beurteilung des Risikogehalts eines festverzinslichen Depots. Abhängig von der Laufzeit der Anlagen, sowie vom Nominal- und vom Marktzins kann der Anleger mit der Duration die durchschnittliche Rendite seines angelegten Kapitals errechnen.

DVFA/SG-Ergebnis

DVFA ist die Abkürzung für Deutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Anlageberatung e.V.; SG steht für Schmalenbach Gesellschaft, Deutsche Gesellschaft für Betriebswirtschaft. Die beiden Gesellschaften haben sich 1990 auf ein gemeinsames Verfahren geeinigt, um die Ergebnisentwicklung je Aktie darstellen zu können, seit 1993 haben sie auch Empfehlungen zur Errechnung des Cash-Flow herausgegeben. Damit soll gewährleistet sein, dass Aktien besser verglichen werden können. International spielt diese Kennzahl jedoch kaum eine Rolle.

Dynamische Absicherung

Bei der aktiven Depotverwaltung wird der Bestand dann dynamisch abgesichert, wenn die Limits der aktuellen Kursentwicklung angepasst werden. Dann kann z.B. ein Stopp fünf Prozent unter dem Einstiegskurs liegen. Wenn der Kurs steigt, wird das Stop-Loss-Limit automatisch nach oben gesetzt.

E-Commerce

Unter Electronic Commerce (E-Commerce) werden alle Geschäfte zusammengefasst, die mit Hilfe elektronischer Medien abgewickelt werden. In der Regel wird mit E-Commerce aber der Geschäftsverkehr per Internet bezeichnet.

EASDAQ

ist die Abkürzung für European Association of Securities Dealers Automated Quotation Market. Es ist die Bezeichnung für eine europaweite Computerbörse, an der junge, schnell wachsende Unternehmen gehandelt werden. Sie entstand in Anlehnung an das amerikanische Pendant Nasdaq.

Ebit

Englische Abkürzung für earnings before interest and taxes. Es ist eine von vielen Unternehmenskennzahlen. Das Ebit gibt an, wie hoch das Ergebnis vor Zinsen für den Kapitaldienst und Steuern ist.

Echtzeitkurse

Effekten

Hierunter versteht man alle Arten von Wertpapieren, die an Börsen gehandelt werden wie z.B.  Anleihen, Aktien und Investmentfondsanteile.

Effektenlombardkredit

Hierbei übergibt der Wertpapierbesitzer seine Aktien, Anleihen, Fondsanteile und erhält dafür von seiner Bank einen Kredit. Die Hinterlegung der Effekten dient der Sicherheit der Bank. Weil aber die Papiere im Kurs schwanken, wird nur ein gewisser Prozentsatz des aktuellen Kurses als Sicherheit akzeptiert (in der Regel bei Anleihen bis zu 80 Prozent, bei inländischen Aktien bis zu 60 und bei ausländischen Aktien bis zu 50 Prozent). Optionsscheine werden dagegen normalerweise nicht als Sicherheit akzeptiert. Außerdem dürfen die Banken Aktien oder Anleihen des eigenen Hauses nicht beleihen.

Effektivverzinsung

ist die Verzinsung abzüglich der Kosten und Gebühren, also die tatsächliche Verzinsung eines Investments. Dabei wird der Erwerbskurs, der Zinsertrag und ein eventuelles Disagio oder Agio berücksichtigt. Die Effektivverzinsung kann jedoch nur dem Vergleich mit anderen Investments gleicher Art dienen, denn das tatsächliche Ergebnis des Anlegers ergibt sich erst nach Berücksichtigung von Steuer und Inflation. Das Gegenteil der Effektivverzinsung ist die Nominalverzinsung.

Eigenhandel

Das sind Wertpapiergeschäfte einer Bank, die sie im eigenen Namen und für eigene Rechnung vornimmt. Die Bank tritt also auf dem Markt wie ein privater Anleger auf. Ziel des Eigenhandels ist es, den Gewinn für das Unternehmen zu erhöhen. Sie setzt im Eigenhandel einen Teil der liquiden Mittel ein. Der Eigenhandel taucht in den Bilanzen der Banken oft nur versteckt auf. Daher können Investoren von außen nur schwer überprüfen, ob die Banken den Eigenhandel auf Dauer erfolgreich betreiben.

Eigenkapital

Zum Eigenkapital eines Unternehmens gehört das Grundkapital, dazu kommen noch die Kapital- und die Gewinnrücklagen. Die Höhe des Eigenkapitals geht aus der Bilanz hervor. Dort wird das buchmäßige Eigenkapital durch die Saldierung der Aktiva mit den Passiva ermittelt. Mit dem Eigenkapital finanzieren Unternehmen ihre Aktivitäten. Außerdem kann es als Sicherheit für die Aufnahme von Fremdkapital dienen. Das Eigenkapital einer Aktiengesellschaft wird durch eine Kapitalmaßnahme oder Kapitalerhöhung aufgestockt. Hierzu werden neue Aktien ausgegeben, die zu einem bestimmten Preis bezogen werden können. Das Bezugsrecht für Altaktionäre kann ausgeschlossen werden. Dann will das Unternehmen erstens die Aktionärsbasis verbreitern und zweitens einen höheren Preis für die junge Aktien erzielen.

Eigenkapitalrendite

Siehe: Return on equity.

Eigenkapitalrentabilität

Rein technisch betrachtet wird damit das Verhältnis zwischen Jahresüberschuss und dem Eigenkapital bezeichnet. Die Eigenkapitalrentabilität ist eine von vielen Kennzahlen, mit der man den Erfolg eines Unternehmens messen kann.

Eindecken

Man muss sich mit Aktien an der Börse eindecken, wenn man zuvor eine Position leerverkauft, also auf sinkende Kurse gesetzt hat. Irgendwann muss diese Position aber glattgestellt oder bedient werden. Der Short-Seller kauft also die zuvor leerverkauften Stücke auf. Das Eindecken kann aber auch schon vorher notwendig sein. Nämlich dann, wenn die Strategie des Leerverkäufers nicht aufgeht. Steigen die Kurse nämlich wider Erwarten, dann muss er den steigenden Kursen hinterherlaufen, um seine Verluste zu begrenzen. Oft steigt der Kurs dann überproportional stark an. In Deutschland dürfen Privatanleger nicht leerverkaufen.

Einheitskurs

siehe: Kassakurs.

Einschuss

Eine Sicherheitsleistung bei Termingeschäften (englisch: margin). Damit sollen die Risiken, die bei Termingeschäften eingegangen werden, einigermaßen abgedeckt werden. Wenn man einen Call auf den Dax-Future gekauft hat, und der Future sinkt, kann ein zusätzlicher Einschuss verlangt werden.

Elastizität

Elektronische Börse

Bezeichnung für den Handel an computergesteuerten Börsen. Es gibt drei verschiedene Arten von elektronischen Börsen: a) Computerunterstützter Handel, der auf Computern abgewickelt wird, nachdem die Marktteilnehmer sich mündlich geeinigt haben; b) Computergestützter Handel, bei dem der Computer lediglich als Informationsmedium dient, der Handel nach mündlicher Absprache zwischen den Marktteilnehmern läuft; c) Handel, bei dem keine direkte Kommunikation mehr zwischen den Handelspartnern stattfindet. Vielmehr wird der komplette Handel über den Computer abgewickelt. Zum Abschluss ist nur noch ein einziger Klick mit der Maus nötig. Beispiele: Xetra-Handel oder die Terminbörse Eurex.

Emerging Markets

Damit werden die Börsen der Schwellen- und Entwicklungsländer bezeichnet. Außerdem wird der Begriff auch für die osteuropäischen Länder verwandt. Diese Märkte zeichnen sich in der Regel durch höhere Wachstumsraten aus. Zum Teil sind die Märkte aber wenig liquide. Daher schwanken die Notierungen der Wertpapiere oft sehr stark.

Emission

Das Herausgeben oder besser Auf-den-Markt-bringen von Wertpapieren. Dies können Aktien, Anleihen oder andere Wertpapiere sein. Oft wird der Begriff „Neu-Emission“ verwandt, der an sich unsinnig ist, da es sich bei jeder Emission um Wertpapiere handelt, die dem Markt vorher nicht zur Verfügung standen. Man umschreibt jedoch hiermit, dass es sich um absolut neue Papiere handelt und nicht – wie beispielsweise bei der Telekom-Emission – um bereits vorhandene Aktien, die ein Eigentümer (in diesem Fall der Bund) nun an der Börse platziert.

Emissionshaus, Emissionsinstitut

oder Emissionshaus. Es bringt ein Wertpapier auf den Markt, wickelt die Emission also banktechnisch ab, überweist dem Unternehmen den Emissionserlös und behält einen Anteil daran ein. Wenn mehrere Institute eine Emission an den Markt begleiten, dann wird diese Gruppe Konsortium genannt. Das Konsortium hat dann einen Konsortialführer. Bei Aktienemissionen lohnt sich für den potenziellen Zeichner ein Blick auf das Emissionsinstitut. In Zeiten vieler und erfolgreicher Börsengänge sind nur noch diejenigen bei Neuemissionen zum Zuge gekommen, die bei dem jeweiligen Institut ein Konto oder Depot unterhielten.

Emissionskonsortium

Ein Zusammenschluss mehrerer Banken oder Finanzinstitute bei einer Wertpapieremission. Einer aus dem Konsortium übernimmt die Rolle des Konsortialführers.

Emissionspreis

ist der Ausgabepreis für ein Wertpapier. Er wird vom Emissionsinstitut in Absprache mit dem Emittenten festgelegt. Nachdem ein Wertpapier dann an die Börse gebracht worden ist, bestimmen Angebot und Nachfrage die Preisgestaltung.

Emittent

Der Herausgeber eines Wertpapieres. Bei Aktien ist es das jeweilige Unternehmen selbst, bei Anleihen sind es entweder Unternehmen oder der Staat. Bei Optionsscheinen sind es meist Banken, die als Emittent auftreten.

Emittieren

Enger Markt

So bezeichnet man an der Börse den relativ schwachen Umsatz bei einzelnen Wertpapieren. Dies kann mehrere Ursachen haben. Einmal kann der Freefloat gering sein, es sind also nur wenige Aktien im Streubesitz und damit handelbar, andererseits kann die Emission selbst sehr klein sein. Bei engen Märkten sollte der Anleger wegen der geringen Liquidität oder auch Handelbarkeit seine Aufträge stets limitieren. Denn schon kleinere Orders können den Kurs auf engen Märkten stark beeinflussen.

Equity

Erfolgs-Variabilitäts-Verhältnis

Erneuerungsschein

ist ein Teil der Wertpapierurkunde. Sie besteht aus Mantel und Bogen. Der Bogen setzt sich wiederum aus Zins- oder Dividendenscheinen und dem Erneuerungsschein zusammen. Er ist der unterste Teil des Bogens. Sind alle Zins- oder Dividendenscheine (Coupon) eingereicht und verbraucht, wird gegen den Erneuerungsschein ein neuer Bogen ausgehändigt. Wenn die Wertpapiere in einem Depot verwahrt werden, kümmert sich die Bank darum. Liegen die Papiere dagegen zu Hause oder in einem Bank-Schließfach, muss sich der Anleger selbst bemühen.

Ertrags-Schwankungs-Verhältnis

Ertragswert

Summe der mit Hilfe eines geeigneten Kalkulationszinsfußes auf einen bestimmten Zeitpunkt abgezinsten Reinerträge eines Unternehmens, einer Investition oder eines einzelnen Vermögensgegenstandes. Der Ertragswert ist ein wichtiges Merkmal zur Bestimmung eines geeigneten Verkaufspreises für ein Unternehmen oder Teile davon.

Eröffnungskurs

ist der erste Kurs, der nach Eröffnung des Börsenhandels im variablen Handel festgestellt wird. Anleger können bei Ordererteilung festlegen, dass sie zum Eröffnungskurs kaufen oder verkaufen wollen.

Eskomptieren

Beim Handel mit Wertpapieren spricht man von eskomptieren, wenn ein Ereignis, dass normalerweise Einfluss auf die Kursbildung hätte, bereits vor dem Eintreten dieses Ereignisses in der Kursentwicklung berücksichtigt ist. Beispiel: Im Vorfeld einer Fusion steigt der Kurs an. Dann ist die Fusion eskomptiert oder auch eingepreist. Es sind aber auch andere Ereignisse vorstellbar. Man denke an Zinserhöhungen oder -senkungen, generelle konjunkturelle Entwicklungen oder gar kriegerische Auseinandersetzungen.

Eurex

Ist die Abkürzung für European Exchange, eine elektronische Terminbörse, die aus dem Zusammenschluss von Deutscher Terminbörse und der Soffex, dem schweizerischen Pendant, entstanden ist. Die Deutsche Börse und die Schweizer Börse sind jeweils zur Hälfte an dem Joint Venture beteiligt. An der Eurex werden Futures und Optionen gehandelt.

Euribor

Ist die Kurzform für Euro Interbank Offered Rate. Dies ist der Zinssatz, zu dem sich europäische Banken untereinander Einlagen mit festgelegter Laufzeit anbieten. Außerdem ist der Euribor die Bezugsgröße für variabel verzinsliche Anleihen im Euroraum. Der Euribor wird täglich ermittelt und gegen 11.00 Uhr am Vormittag veröffentlicht. Er hat seit dem 30.12.1998 die früheren nationalen Interbankenzinssätze wie den deutschen "Fibor" (Frankfurt Interbank Offered Rate) oder den britischen „Libor“ abgelöst.

Euro

Gemeinsame europäische Währung. Zunächst nur als Buchgeld, seit Anfang 2002 auch als Münz- und Papiergeld im Umlauf. An der dritten Stufe der Wirtschafts- und Währungsunion haben sich zum 1.1.1999 zunächst elf Länder der EU beteiligt. Folgende Staaten haben den Euro eingeführt: Belgien, Deutschland, Finnland, Frankreich, Irland, Italien, Luxemburg, Niederlande, Österreich, Portugal und Spanien. Die Wechselkurse der am Euro beteiligten Währungen wurden auf Basis des Wechselkurses der nationalen Währungen zum ECU per Ende 1998 mit fünf Nachkommastellen festgeschrieben. Der Umrechnungskurs für die Deutsche Mark zum Euro betrug DM 1,95583 pro Euro.

Europäische Option

Sie kann im Unterschied zu einer amerikanischen Option nur und ausschließlich am Tag der Fälligkeit ausgeübt werden. Das gilt sowohl für Verkaufs- als auch für Kaufoptionen. Amerikanische Optionen können jederzeit während der Laufzeit ausgeübt werden.

Europäische Zentralbank

Euwax

Euwax ist die Abkürzung für European Warrant Exchange. An diesem Markt der Stuttgarter Börse werden Optionsscheine gehandelt. Der Markt soll eine Alternative zum außerbörslichen Geschäft mit Optionsscheinen bieten.

EVA

ist die Abkürzung für Economic Value Added, ein markenrechtlich geschützter Begriff, der dazu dient, die Wertentwicklung von Investitionen zu überprüfen. Mit einer Modellrechnung wird ermittelt, ob zumindest die Kapitalkosten gedeckt sind. Ist das nicht der Fall, hat die Investition nicht zur Wertsteigerung des Unternehmens beigetragen.

exB, exBR

ist ein Kurszusatz bei der ersten Kursfeststellung nach Abschlag des Bezugsrechts. Dann werden die von der Aktie getrennten Bezugsrechte gesondert an der Börse gehandelt.

exBA

ist ein Kurszusatz, der die erste Kursnotierung ohne das aus Gesellschaftsmitteln bestehende Berichtigungskapital bezeichnet. Es wurden also Berichtigungs- oder sogenannte Gratisaktien ausgegeben.

exD, exDiv.

ist ein Kurszusatz am Tage der Dividendenausschüttung. Ohne Berücksichtigung sonstiger Kursveränderungen müsste sich die Aktie genau um den Betrag verbilligen, der als Dividende an die Aktionäre ausgezahlt worden ist.

EZB

ist die Abkürzung für die Europäische Zentralbank. Sie hat ihren Sitz in Frankfurt/M. und hat die Aufgaben der nationalen Zentralbanken der Euroländer übernommen. Sie agiert souverän, ist also gegenüber politischen Weisungen unabhängig. Ihre Aufgabe ist es, die Geldwertstabilität zu sichern, außerdem soll sie die wirtschaftliche Entwicklung in der EU durch eine angemessene Geldpolitik unterstützen. Erster Präsident der EZB ist der Niederländer Wim Duisenberg.

Fair Value

ist der theoretisch richtige oder gerechte Preis eines Termininstruments also einer Option, eines Optionsscheins, Futures oder Swaps. Richtig oder gerecht soll der Preis deshalb sein, weil weder Käufer noch Verkäufer in Bezug auf ein Kassageschäft schlechter gestellt sind. Es bliebe dann gleich, ob man das Wertpapier selbst oder das Termininstrument erwirbt.

Fälligkeitsdatum

gibt an, wann der Basiswert eines Terminkontraktes fällig wird, also geliefert werden muss. Die Lieferpflicht kann dadurch umgangen werden, dass die Position während der Laufzeit des Kontraktes glattgestellt wird.

Fälligkeitszyklus

Terminkontrakte haben eine spezielle Laufzeit, in der Regel über einen oder drei Monate. Diese wird Fälligkeitszyklus genannt.

Feindliche Übernahme

Der Versuch, ein anderes Unternehmen gegen den Willen des Managements zu übernehmen. Zu diesem Zweck werden zunächst an der Börse Aktien der Gesellschaft, die übernommen werden soll, gekauft. Ist das Paket groß genug, tritt der Käufer offen auf und unterbreitet den übrigen Aktionären ein Kaufangebot. In Amerika waren feindliche Übernahmen vor allem in den 80er Jahren gängig, in Deutschland ist bisher noch keine feindliche Übernahme gelungen.

Fest, fester

So wird die Tendenz an der Börse beschrieben, wenn sich die Kurse stark oder sehr stark nach oben entwickeln. Der Zuwachs liegt mindestens zwischen ein und zwei Prozent bzw. über zwei Prozent. Das entsprechende Gegenteil ist schwach und schwächer.

Festpreisverfahren

Klassisches Verfahren bei der Emission eines Wertpapieres. Emittent und Emissionsinstitut legen dabei einen bestimmten Preis fest. Die Anleger können sich dann entscheiden, ob sie zu diesem Preis zeichnen wollen oder nicht. Das Verfahren erscheint heute etwas veraltet. Der größte Teil der Börsengänge wird mittlerweile im Bookbuildingverfahren durchgeführt. Das Festpreisverfahren wird überwiegend bei Anleihen gewählt.

Festverzinsliche Wertpapiere

festverzinsliche Wertpapiere haben einen festgelegten Zinssatz. Sie werden beispielsweise als Anleihen vom Staat, als Pfandbriefe von Hypothekenbanken oder als Schuldverschreibungen von Unternehmen ausgegeben. Obwohl der Zinssatz festgelegt ist, kann die Rendite festverzinslicher Wertpapiere schwanken. Je nach Änderung des Kapitalmarktzinsniveaus oder ggf. auch der Bonität des Schuldners verändert sich nämlich der Kaufpreis (oder Kurs) des Wertpapieres. Grundsätzlich gilt, dass bei allgemein sinkenden Zinsen die Kurse festverzinslicher Wertpapiere steigen und umgekehrt. Dabei richtet sich das Kursveränderungspotential vor allem nach der Restlaufzeit. Je größer die Restlaufzeit, desto größer der Kurshebel, dem festverzinsliche Wertpapiere ausgesetzt sind.

Festzinsanleihe

Die klassische Anleiheform. Der Zinscoupon bleibt für die gesamte Laufzeit gleich. Die Zinsen werden jährlich oder halbjährlich ausgezahlt. Der Anleger weiß daher zum Zeitpunkt seiner Anlageentscheidung, mit welchen Zahlungseingängen er während der Laufzeit rechnen kann.

Financial Futures

Terminkontrakte, die sich auf Aktien, Indizes, Zinsen, Währungen oder Edelmetalle beziehen können. Der Käufer oder Verkäufer eines Finanzterminkontraktes verpflichtet sich, das im Kontrakt definierte Instrument zu einer bestimmten Menge und zu einem bestimmten Preis zu kaufen bzw. zu verkaufen. Gleichzeitig hat er bei der Börsen-Clearingstelle eine Kaution zur Sicherheit zu hinterlegen. Financial Futures können zur Spekulation und zur Absicherung eingesetzt werden. Es besteht unter Umständen eine Einschusspflicht. Dann wird ein so genanntes Margin fällig. Dies wird börsentäglich neu berechnet.

Finanzierungsschätze

sind nicht börsennotierte Wertpapiere des Bundes mit Laufzeiten von einem oder zwei Jahren. Sie werden abgezinst herausgegeben. Der Käufer zahlt also einen Betrag, der dem Zinssatz entsprechend unter dem Nennbetrag liegt. Finanzierungsschätze sind klassische Abzinsungspapiere oder Zerobonds. Sie werden immer zu 100 Prozent zurückgezahlt. Ein Verkauf vor Laufzeitablauf ist nicht möglich.

Finanzintermediäre

sind Institutionen, die neben den Banken und Sparkassen auf den Geld-, Kapital- und Kreditmärkten zwischen Angebot und Nachfrage vermitteln. Hierzu zählen Versicherungen, Bausparkassen und Kapitalanlagegesellschaften.

Fixing

Beim Fixing wird ein Kurs amtlich festgestellt. Bis zum 31.12.1999 gab es das so genannte Devisenfixing, dies ist mit der Einführung des Euro entfallen. Heute werden nur noch die Kurse von Edelmetallen fixiert. Beim Gold gibt es beispielsweise das Vormittags- und das Nachmittagsfixing.

Floater

Ein Floater (Floating-rate-note) ist eine Anleihe mit variabler Verzinsung. Die Verzinsung wird in der Regel alle sechs Monate an einen bestimmten, vorab vereinbarten Geldmarktzins angeglichen. Die Laufzeit des Floaters liegt bei fünf bis zehn Jahren.

Fonds

Forward Rate Agreement

Bei einem Forward Rate Agreement (FRA) handelt es sich um eine vertragliche Vereinbarung zwischen zwei Geschäftspartnern zur Absicherung von Zinsänderungsrisiken. Der Käufer eines FRA erhält das Recht, eine fiktive Summe zu einem vorab vereinbarten Zinssatz am Ende der Laufzeit beim Verkäufer des Forward Rate Agreements anzulegen. Der Käufer sichert sich somit gegen Zinssenkungen in der Zukunft ab. Umgekehrt beabsichtigt der Verkäufer eine Absicherung gegen Zinserhöhungen.

Freefloat

Damit ist der tatsächlich handelbare Bestand von Wertpapieren gemeint, also der Teil, der sich nicht in festen Händen befindet. Je höher der Freefloat eines Papiers ist, desto effizienter ist die Kursfindung. Ist der Anteil jedoch gering, können schon kleinere Orders erhebliche Auswirkungen auf den Kurs haben. Im Bereich der Small Caps ist der Freefloat deutlich geringer als bei den Blue Chips, also z.B. den Dax- oder Dow-Jones-Werten.

Freimakler, Freie Makler

sind Makler, die nicht vereidigt sind. Sie sind neben den Kursmaklern zum Börsenhandel zugelassen und unterliegen wie ihre Kollegen der Aufsicht durch die Börsenbehörde. Ihre börslichen und außerbörslichen Geschäfte werden also überwacht. Freimakler sind vor allem für den Freiverkehr zuständig. Daneben übernehmen sie die Kursfeststellung im geregelten Markt und im Optionshandel.

Freiverkehr

ist ein Marktsegment an der Börse. Hier werden Wertpapiere gehandelt, die nicht zum amtlichen Handel zugelassen sind. Die Zulassungsbedingungen für den Freiverkehr sind weniger streng. Die einzelnen Börsen, also die FWB und die Regionalbörsen, entscheiden selbst darüber, ob sie ein Wertpapier in den Freiverkehr einbeziehen, eine förmliche Zulassung entfällt. Im amtlichen Handel beantragt das Unternehmen die Zulassung, im Freiverkehr genügt ein Antrag eines Freimaklers, der Handlungsbedarf sieht. Der Emittent kann der Einbeziehung aber auch widersprechen.

Freundlich

So wird die Tendenz eines Börsentages beschrieben, wenn sich der Index nur wenig oder geringfügig nach oben bewegt. Die Spannbreite liegt dabei zwischen plus 0,25 und 1 Prozent. Das Gegenteil von freundlich ist die leichtere Tendenz.

Front Running

hört sich harmlos an, ist aber verboten. Jemand, der mit Börsengeschäften im engeren Sinne zu tun hat (Broker, Banken, Analysten), kauft auf eigene Rechnung Wertpapiere, bevor er eine Kaufempfehlung platziert. Springen dann seine Kunden und andere Marktteilnehmer auf die Empfehlung hin auf, verkauft er seine Papiere mit Gewinn.

Fundamentale Aktienanalyse

Eine Methode der Aktienanalyse. Sie geht von der These aus, dass der Aktienkurs eines Unternehmens um den inneren oder objektiven Wert schwankt. Die fundamentale Aktienanalyse unterscheidet zwischen quantitativen Faktoren (Geschäfts-, Kostenstruktur und Ertragslage) und qualitativen Faktoren (Zukunftschancen, Know-how, Qualität des Managements). Hieraus ermitteln die Fundamentalisten den inneren oder objektiven Wert eines Unternehmens. Dieser wird dann mit dem aktuellen Börsenkurs verglichen. Ist der Kurs kleiner als der ermittelte Wert, ist dies ein Kaufsignal, umgekehrt ein Verkaufssignal.

Fundamentalisten

Im Bereich der Börse ist dies kein politischer Begriff, sondern die Bezeichnung für die Anhänger der fundamentalen Aktienanalyse. In Konkurrenz zur technischen Analyse haben es die Fundamentalisten aber zunehmend schwerer. Die technische Analyse hat in den letzten Jahren so viele Anhänger gefunden, dass die Märkte fast zwangsläufig auf technische Signale reagieren.

Fund of Funds

Fungibilität

Ein anderes Wort für Vertretbarkeit oder Austauschbarkeit von Rechten und Sachen. Sie ist Voraussetzung für den Börsenhandel. Ein Recht oder eine Sache ist dann und nur dann fungibel, wenn es oder sie bei gleicher Beschaffenheit nach Zahl, Maß oder Gewicht im Handelsverkehr bestimmt werden kann und durch jede andere Sache oder jedes andere Recht der gleichen Gattung und Menge ersetzt werden kann. Beispiel: Wenn jemand eine Veba-Aktie kaufen will, dann will er nicht eine bestimmte, sondern irgendeine der handelbaren Aktien dieses Unternehmens kaufen.

Fusion

Mit diesem Begriff wird der Zusammenschluss von zwei oder mehr Unternehmen bezeichnet. Sie waren vorher völlig unabhängig voneinander. Eine Fusion oder ein Zusammenschluss von Unternehmen kann mehrere Ziele verfolgen. Oft versprechen sich die Manager Einsparmöglichkeiten, was durch Rationalisierungen und so genannte Synergieeffekte erreicht werden kann. Daneben spielt die Marktmacht eines größeren Unternehmens häufig eine Rolle. Zusätzlich können steuerliche Aspekte hinzukommen. In der Mehrzahl der Fälle halten Fusionen aber nicht, was sie zunächst versprechen (siehe beispielsweise Daimler/Chrysler). Es gibt Untersuchungen über den Erfolg von Zusammenschlüssen. Danach ist nur ein knappes Drittel erfolgreich. Fusionsgerüchte und -ankündigungen führen aber sehr oft an den Börsen zu Kurssprüngen.

Future

Future nennt sich die übertragbare Verpflichtung, an einem bestimmten Datum eine festgelegte Menge eines bestimmten Vermögensgegenstandes zu kaufen oder zu verkaufen. Die Futures können sich zum Beispiel auf Devisen (Währungs-Future), Anleihen (Zins-Future) oder Aktienindizes (Aktienindex-Future) beziehen. Futures werden an Börsen in standardisierter Form gehandelt. Der Kauf oder Verkauf wird entweder mit spekulativer (Leerkauf oder –verkauf) oder aber absichernder Zielsetzung (zur Absicherung vorhandener Wertpapierbestände) vorgenommen.

FWB

G

Ein Kurszusatz. Er besagt, dass es zwar limitierte Kaufaufträge für eine bestimmte Aktie gegeben hat, die aber nicht abgewickelt werden konnten, weil niemand bereit war, zu diesem Kurs zu verkaufen.

GAAP

ist die Abkürzung für General Accepted Accounting Principles. Dies sind die amerikanischen Bilanzierungsregeln. Unternehmen, die an amerikanischen Börsen gelistet werden wollen, müssen nach diesem Standard über ihre Geschäfte berichten. Ansonsten erhalten sie keine Zulassung. Die Unterschiede zum deutschen Bilanzrecht sind recht deutlich. In Deutschland ist der Gläubigerschutz im Fokus. In Amerika orientieren sich die Regeln an den Interessen der Anleger. Die Bilanzierungsregeln nach US-GAAP erlauben den Unternehmen auch kaum Bilanzierungstricks, wie nach deutschem Recht immer noch möglich. Fälle wie Balsam, Refugium, Phillip Holzmann oder Metallgesellschaft hätten bei der Bilanzierung nach GAAP nicht vorkommen können.

Gamma

Ein Begriff aus dem Bereich der Optionen. Gamma ist eine Optionskennzahl. Sie gibt an, wie sich das Delta einer Option bei einer Preisänderung des Basiswertes entwickelt.

Gap

Engl.: Lücke. So wird eine Lücke in einem Chart bezeichnet. Die Lücke entsteht durch einen Kursprung an zwei Handelstagen. Dieser ist so groß, dass der Kurs am zweiten Tag deutlich über oder unter der Kursbandbreite des Vortages liegt. Ein bekanntes Beispiel für einen Gap: Am 23.11.1999 stürzte die Aktie des Baukonzerns Holzmann um rund 114 Euro ab. Zuvor war die Aktie zuletzt am 12.11.1999 gehandelt worden. Sie wurde wegen der finanziellen Schieflage des Baukonzerns vom Handel ausgesetzt. Nachdem die Gespräche der Gläubigerbanken zur Rettung des Konzerns gescheitert waren, wurde der Handel wieder aufgenommen. Stellt man den Kurs jetzt in einem Chart dar, dann kann man den Gap zwischen dem Schlusskurs vom 12.11. und dem Eröffnungskurs vom 23.11. deutlich erkennen.

gedeckte Optionsscheine